f(x)のほぼゼロ資金調達にとって最大の脅威は人気です。

@protocol_fxはおよそ$243K の規模と32.9％のブックROIを持つ31のショートを展示していますが、実際に取引価格を決めるのは静かな数字3つです：0.4％、45％、そして50％。

sPOSITIONはxPOSITION担保プールから借り入れるため、ショートはロングによって供給された流動性で動きます。ダッシュボードのスナップショットは借入利用率を0.4％付近に示しており、十分な余裕があります。ほぼゼロの資金調達は魔法ではなく、単に取引がまだ混雑していないだけです。

利用率が45％を超えると、Threshold CがsPOSITIONのFunding Level IIIを有効にし、ライブのAave USDC借入レートの10倍で資金調達を行います。清算トリガーも破産のドラマもありません。これは、ショートが希少な流動性を独占し始めたときの混雑料金です。

50％になると、Debt CapがxPOSITION担保の貸出上限を設定します。既存のポジションは即座に消されるわけではなく、システムは単に一方の市場を止めてリザーブの枯渇を防ぎます。

これがf(x)の本当の優位点です：容量が開いている間の安価なベアリッシュレバレッジ、その後自動的な再価格設定と硬い上限による制御です。 “ゼロ資金調達”はフックです。利用率が仕組みです。

もしショート需要が増え続けるなら、最初に動くのは何か：より多くのxPOSITION担保、それともベアリッシュであることの価格ですか？