BTC巨鯨は1.75億の買いポジション、ETHは1.25億の売りポジション——このヘッジはBTC/ETH比率の拡大を賭けているのか？

同一のエンティティが同時にBTCに1.75億の買い、ETHに1.25億の売りをしていることは、よりクロスアセットのヘッジに近く、単なるETHの弱気ではない。それはBTCとETHの比率の拡大を賭けている。

現在のマクロ背景の下では、この判断の勝算は高い。FRBの引き締め局面では、BTCは「デジタルゴールド」のストーリーがより強固になり、機関投資家の資金配分も増える。一方、ETHのステーキング収益は高金利環境下で魅力が低下し、規制の不確実性も相まって、相対的にBTCよりパフォーマンスが弱くなる可能性が高い。比率の拡大のロジックは成立している。

しかし、冷水を浴びせると：リスク許容度全体が崩壊すれば、BTCも下落し、ETHより少しだけ下げ幅が小さくなるだけだ。比率の拡大に賭けることは、根本的には「BTCはより安全なリスク資産である」と賭けているに過ぎない。この賭けは今のところ賢明に見えるが、油断して勝ち逃げできると思わない方がいい。#0成本拿2股SK海力士