6 月 23 日、AI 取引のコア戦場は大型テクノロジー株から半導体へと移行しているが、この上昇局面もまた歴史的な熱狂相場の特徴を示し始めている。フィラデルフィア半導体指数 SOX は依然急峻な上昇トレンドを維持し、21日移動平均線への押し目買い戦略は今年に入っても有効であり続けている。しかし、この取引も次第に混雑してきている。SOX は現在、50日移動平均線より約23%高い水準にあり、5月のピーク時の極端な水準には達していないものの、短期的な買われ過ぎはかなり顕著だ。

さらに注目すべきは、SOX の月次 RSI がインターネットバブル期付近の高値に達している点だ。これは半導体のトレンドが依然強力であることを示す一方、勢いは通常、歴史的な熱狂の段階でしか見られない範囲に入ってきていることを意味している。

資金の流れも変化しつつある。SOX と Magnificent 7 の比率は2019年以来の最高値に達し、投資家はAIテーマを表現するために大型テク株の代わりに半導体を選好していることを示している。ゴールドマン・サックスのデータによると、Magnificent 7 の純エクスポージャーは最近低下しており、これらのテック巨頭がAI追随の資金源となっている可能性を示唆している。

ボラティリティ市場からはより複雑なシグナルも出ている。VXN/VIX 比率は最近大幅に上昇しており、テクノロジー株のボラティリティが市場全体のボラティリティに比べて急速に上昇していることを示している。The Market Ear は、「現物価格の上昇とともにボラティリティも上昇する」この組み合わせは異例であり、市場は依然強気だが、上昇局面も下落局面もともに構造がより脆弱になっていると指摘している。

もし1995年を参照すれば、当時のSOXも激しい上昇を経験し、その後痛みを伴う調整局面に入ったが、それは牛市の終焉を意味しなかった。真の熱狂段階は1998年末に始まった。つまり、現在の半導体相場はより大きなサイクルの早期過熱に過ぎない可能性もある。

一方、2000年を参照するとリスクはより高まる。MSCIグローバル半導体装置指数と1996年から2003年までのナスダックの動きを比較すると、現在の半導体装置セクターの動きはインターネットバブル後期と類似点を持つことが示されている。著者は明確な結論を出さず、市場に判断を委ねている。現在の動きは、牛市の継続の兆しもあれば、バブル後の輪郭も併せ持つ。

韓国市場の投機熱もこの懸念をさらに強めている。大きな変動日には、韓国のレバレッジおよび逆方向ETFのトレーダーによるガンマリバランスの規模がKOSPIの一日の取引高の20%以上に達する可能性もあり、これはレバレッジ商品自体が市場の上昇・下落を拡大させる可能性を示唆している。

一方、株式市場と金利のボラティリティの間にも稀な乖離が見られる。債券のボラティリティが大きく低下することは通常、株式の上昇に有利に働くが、S&P 500指数はこのシグナルを完全には反映していない。強気派にとっては、さらなる上昇余地があることを意味し、弱気派にとっては、現在の市場のリスク価格付けが十分でないことを示している。#Gate股票7x24小时交易