イングランド銀行は、そのポンド安定コイン計画から最大の使いやすさに関する異議を排除したが、単一のシステムリスクポンドトークンがどれだけ大きくなるかの上限は維持している。
6月22日の政策声明と草案の行動規範において、中央銀行は個人や企業の保有制限の提案を撤回し、利息付き証券で保有可能な裏付け資産の割合を引き上げ、ウォレットレベルの上限を一時的な£400億の発行ガードレールに置き換えた。
それにより、英国の議論はスケーリングへと移行している。通常のビジネス残高を監視する必要のないトークンは、決済インフラとしてより現実的だが、成功した発行者は依然として最大のドルトークンの市場規模に達する前に制限される。
その結果、異なる配分モデルが生まれる。
英国は、2027年から規制されたポンドトークンの運用を道筋づけつつ、安定コインが銀行システムから預金を迅速に吸い上げて信用アクセスを損なうリスクを満たすまで、その成長を遅らせる権利を留保している。
中央銀行の草案規則の協議は2026年9月22日に終了し、行動規範は年末までに最終化される予定だ。規制された安定コインは2027年から英国で運用される見込みだ。
2025年11月の提案では、個人の一コインあたりの一時的保有制限を£20,000、企業を£10百万と検討していた。
また、裏付け資産のうち最大60%を短期英国政府債務に、少なくとも40%を無利子の銀行預金にすることを求めるリザーブ構成も提案していた。
新しい政策声明は、これらのユーザーレベルの制限は実施されないと述べている。代わりに、各システムリスク安定コイン製品は最初に£400億の発行上限に従う。
リザーブの分割も発行者に有利に動いている：裏付け資産の最大70%を利息付き短期英国政府債務に保有でき、残りの30%は中央銀行預金に保有しなければならない。
| BoEの変更 | 改善点 | 依然として制限する点 | | --- | --- | --- | | 提案された個人や企業の保有上限なし | より実用的なウォレットとビジネス決済 | 総供給量はシステム製品ごとに上限あり | | 70%の裏付け資産を利息付き証券に許可 | 以前の60%より発行者の経済性向上 | 30%は未利息の銀行預金に残る | | £40億の一時的発行ガードレール | ユーザーバランスの監視より運用の複雑さ低減 | 成功したトークンは製品レベルの天井に到達可能 | | 2027年の運用路線 | 規制されたポンドの運用タイミング明確化 | ドルトークンは市場リードを深める時間が増加 |
最初のポイントは、提案されたウォレット上限と2027年の道筋の消失に自然に焦点を当てている。これらの変更により、システムリスクポンドトークンは以前の提案よりも使いやすくなる。
制約は単に移動しただけだ。
関連資料
英国の議員は、BoEは提案されたポンド安定コインの保有上限と40%の非利回りリザーブ要件について再考すべきだと述べており、制度が拡大できるかどうかの判断を待っている。
2026年6月3日 · リアム「アキバ」ライト
6月の枠組みは、英国制度に懸かっていた一つの疑問に答える：システムリスクのあるポンド安定コインは、日常の決済フローで使いにくすぎるのか。
保有制限の撤廃は、ウォレット、商人、大企業にとってよりクリーンな製品表面をもたらす。利息付きリザーブの引き上げは、発行者にとって取引手数料だけに頼らずビジネスを構築するチャンスを与える。
英国の安定コインに関する取り組みは、すでに理論的ではなく実用的だ。FCAの安定コインサンドボックスには、Monee、ReStabilise、Revolut、VVTXなどの企業が参加し、英国の安定コインサービスを試験している。
Revolutは、英国の規制サンドボックスでポンド安定コインのテストを開始し、その規模よりもどこに位置するかが重要だ。
2026年3月2日 · アンジェラ・ラドミラク
中央銀行のガードレールは、製品がシステムリスクと認められ、中央銀行の制度に入る場合にのみ適用される。デフォルトではすべてのサンドボックステストに適用されるわけではない。
しかし、これらの実験は、ルール設計が本格的な発売前にどのような影響をもたらすかを示している：発行者は、成功すれば実際の決済フローに役立つかどうかを知る必要がある。
答えは、以前の設計よりも建設的になった。ポンドトークンは、コンプライアンスではなく、使い勝手を中心に構築できる。
トークンが決済フローに影響を与えるほど大きくなると、£400億の天井が、取引支援、運用残高、ネットワーク効果に十分な余裕を残すかどうかが問題となる。
CryptoSlateの市場データは、そのギャップを示している。USDTの時価総額は約1860億ドル、USDCは約740億ドルだ。
£400億の上限は約530億ドルに相当し、いずれのトップドルコインよりも低い。
スケールテストとして、その差は明らかだ：単一のシステムリスクポンドトークンは、USDTよりもはるかに低い天井から始まり、最大のドル安定コイン2つの時価総額の合計よりも低い。
暗号市場にとって重要なのは、実用的な統合だ。ポンドトークンが同等の規模に達する前に上限に達すれば、英国の決済には役立つが、ドルトークンがより深い市場活動の基盤を維持し続ける間、主に国内での利用にとどまる可能性がある。
ドル裏付けの安定コインが世界経済に広がる中、ECBはヨーロッパが民間発行のデジタルドルに経済的に依存しすぎるのを阻止しようとしている。
2026年6月1日 · アンジェラ・ラドミラク
中央銀行の主張は、無制限の採用が預金から資金を早く引き出しすぎる可能性があるというものだ。政策声明は、ガードレールを信用供給リスクを緩和するための移行措置と位置付けている。
また、中央銀行は、そのリスクが解消されたと満足すれば、制限を見直し、緩和し、最終的に撤廃することを期待しているとも述べている。
この点は重要だ。なぜなら、ガードレールは一時的な金融安定性のツールとして提示されており、恒久的なサイズ制限ではないからだ。
中央銀行は、£400億の開始レベルは、以前の保有制限提案を支えた分析フレームワークを用いて調整されたと述べている。
彼らの見解では、製品レベルの天井は、ウォレット、企業、スマートコントラクト、仲介者にわたる制限の施行に伴う技術的・プライバシーの問題を回避しつつ、同様の金融安定性保護を実現している。
英国の金融サービス規制委員会はすでにこの問題を追及していた。6月3日の報告書は、英国が米国やEUに遅れをとるリスクがあるとし、保有制限、無利息裏付け資産の要件、商業銀行による安定コイン発行の制限について再考を促している。
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CryptoSlateの以前の報道では、以前の上限がポンド安定コイン市場を非経済的にしてしまう可能性があったと指摘している。
中央銀行は、二つの圧力ポイントを動かしたが、すべてではない。提案されたユーザ制限を放棄し、リザーブの分割も緩和した。
非利息の中央銀行預金要件は撤廃していないし、最新の声明は、議員が指摘した商業銀行による発行の問題を明確に緩和していない。
また、発行上限モデルによる新たなリスクも認めている。システムリスクのある安定コインの需要が上限を超えた場合、そのトークンは二次市場で額面を超えて取引される可能性がある。
これは、通常のペッグ割れの懸念とは異なる問題だ。
この場合、希少性がトークンを過度に高価にし、ユーザーが望む量よりも多く発行者が作成できないために、価格が高騰する可能性がある。
中央銀行は、そのリスクは管理可能とし、持続的かつ大規模な資金流入が必要だと述べている。
それでも、この認識は明確なトレードオフを示している。ユーザ制限は採用を直接妨げるだろう。
発行者制限は銀行システムをよりクリーンに保護するが、成功を供給問題に変える可能性もある。
6月の枠組みは、ポンド安定コインにより明確な道筋を与えている。発行者、ウォレット、決済企業にとっての決断は、その道筋がどれだけ早く役立つかだ。
英国の暗号規制も2027年に向かって動いており、FCAは新しい枠組みの下で準備する企業の道筋を示している。
そのタイムラインは、発行者とインフラ提供者に準備のための1年を与え、ドル安定コインは暗号取引やオンチェーン決済のリードを拡大する時間を持つ。
英国にとっては、二つの結果が生まれる。中央銀行は、システムリスクのあるポンド安定コインを国内決済インフラとしてより実現可能にした。
また、どの単一ポンドトークンも最大のドルトークンと即座に競合しないように十分なコントロールを維持している。両方が同時に成立し得る。
次のシグナルは、£400億のガードレールが早期採用の範囲内に十分余裕を持つか、それとも成功した発行者が交渉しなければならない最初の硬い天井になるかだ。
ポンド安定コインが主に英国の決済やサンドボックス用途にとどまるなら、その上限は寛大に見えるだろう。
銀行、フィンテック、取引所、トークン化資産プラットフォームが一つの製品に集中すれば、その天井が話題になる可能性もある。
これが中央銀行が作った市場テストだ。ポンド安定コインはより使いやすいルールブックを手に入れた。ドル安定コインは依然として規模を持つ。
英国の発行者が、ポンドトークンの運用距離をどれだけ早く築けるかが、仮に一時的なガードレールが最終的にどこまで許容されるかの尺度となる。
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イギリスポンドのステーブルコインは$53B の上限に制限されている 英国銀行がステーブルコイン規則を策定
イングランド銀行は、そのポンド安定コイン計画から最大の使いやすさに関する異議を排除したが、単一のシステムリスクポンドトークンがどれだけ大きくなるかの上限は維持している。
6月22日の政策声明と草案の行動規範において、中央銀行は個人や企業の保有制限の提案を撤回し、利息付き証券で保有可能な裏付け資産の割合を引き上げ、ウォレットレベルの上限を一時的な£400億の発行ガードレールに置き換えた。
それにより、英国の議論はスケーリングへと移行している。通常のビジネス残高を監視する必要のないトークンは、決済インフラとしてより現実的だが、成功した発行者は依然として最大のドルトークンの市場規模に達する前に制限される。
その結果、異なる配分モデルが生まれる。
英国は、2027年から規制されたポンドトークンの運用を道筋づけつつ、安定コインが銀行システムから預金を迅速に吸い上げて信用アクセスを損なうリスクを満たすまで、その成長を遅らせる権利を留保している。
ウォレット上限から製品の天井へ
中央銀行の草案規則の協議は2026年9月22日に終了し、行動規範は年末までに最終化される予定だ。規制された安定コインは2027年から英国で運用される見込みだ。
2025年11月の提案では、個人の一コインあたりの一時的保有制限を£20,000、企業を£10百万と検討していた。
また、裏付け資産のうち最大60%を短期英国政府債務に、少なくとも40%を無利子の銀行預金にすることを求めるリザーブ構成も提案していた。
新しい政策声明は、これらのユーザーレベルの制限は実施されないと述べている。代わりに、各システムリスク安定コイン製品は最初に£400億の発行上限に従う。
リザーブの分割も発行者に有利に動いている：裏付け資産の最大70%を利息付き短期英国政府債務に保有でき、残りの30%は中央銀行預金に保有しなければならない。
| BoEの変更 | 改善点 | 依然として制限する点 | | --- | --- | --- | | 提案された個人や企業の保有上限なし | より実用的なウォレットとビジネス決済 | 総供給量はシステム製品ごとに上限あり | | 70%の裏付け資産を利息付き証券に許可 | 以前の60%より発行者の経済性向上 | 30%は未利息の銀行預金に残る | | £40億の一時的発行ガードレール | ユーザーバランスの監視より運用の複雑さ低減 | 成功したトークンは製品レベルの天井に到達可能 | | 2027年の運用路線 | 規制されたポンドの運用タイミング明確化 | ドルトークンは市場リードを深める時間が増加 |
最初のポイントは、提案されたウォレット上限と2027年の道筋の消失に自然に焦点を当てている。これらの変更により、システムリスクポンドトークンは以前の提案よりも使いやすくなる。
制約は単に移動しただけだ。
イングランド銀行の安定コイン上限は英国のポンドトーク市場を発売前に窮地に追い込む可能性
英国の議員は、BoEは提案されたポンド安定コインの保有上限と40%の非利回りリザーブ要件について再考すべきだと述べており、制度が拡大できるかどうかの判断を待っている。
2026年6月3日 · リアム「アキバ」ライト
6月の枠組みは、英国制度に懸かっていた一つの疑問に答える：システムリスクのあるポンド安定コインは、日常の決済フローで使いにくすぎるのか。
保有制限の撤廃は、ウォレット、商人、大企業にとってよりクリーンな製品表面をもたらす。利息付きリザーブの引き上げは、発行者にとって取引手数料だけに頼らずビジネスを構築するチャンスを与える。
英国の安定コインに関する取り組みは、すでに理論的ではなく実用的だ。FCAの安定コインサンドボックスには、Monee、ReStabilise、Revolut、VVTXなどの企業が参加し、英国の安定コインサービスを試験している。
Revolutのデジタルポンド試験は、英国の決済議論を暗号熱から消費者保護と明確さへとシフトさせる
Revolutは、英国の規制サンドボックスでポンド安定コインのテストを開始し、その規模よりもどこに位置するかが重要だ。
2026年3月2日 · アンジェラ・ラドミラク
中央銀行のガードレールは、製品がシステムリスクと認められ、中央銀行の制度に入る場合にのみ適用される。デフォルトではすべてのサンドボックステストに適用されるわけではない。
しかし、これらの実験は、ルール設計が本格的な発売前にどのような影響をもたらすかを示している：発行者は、成功すれば実際の決済フローに役立つかどうかを知る必要がある。
答えは、以前の設計よりも建設的になった。ポンドトークンは、コンプライアンスではなく、使い勝手を中心に構築できる。
トークンが決済フローに影響を与えるほど大きくなると、£400億の天井が、取引支援、運用残高、ネットワーク効果に十分な余裕を残すかどうかが問題となる。
CryptoSlateの市場データは、そのギャップを示している。USDTの時価総額は約1860億ドル、USDCは約740億ドルだ。
£400億の上限は約530億ドルに相当し、いずれのトップドルコインよりも低い。
スケールテストとして、その差は明らかだ：単一のシステムリスクポンドトークンは、USDTよりもはるかに低い天井から始まり、最大のドル安定コイン2つの時価総額の合計よりも低い。
暗号市場にとって重要なのは、実用的な統合だ。ポンドトークンが同等の規模に達する前に上限に達すれば、英国の決済には役立つが、ドルトークンがより深い市場活動の基盤を維持し続ける間、主に国内での利用にとどまる可能性がある。
ヨーロッパはドル安定コインの支配を止めようと積極的に動いている
ドル裏付けの安定コインが世界経済に広がる中、ECBはヨーロッパが民間発行のデジタルドルに経済的に依存しすぎるのを阻止しようとしている。
2026年6月1日 · アンジェラ・ラドミラク
なぜポンド安定コインのガードレールは残るのか
中央銀行の主張は、無制限の採用が預金から資金を早く引き出しすぎる可能性があるというものだ。政策声明は、ガードレールを信用供給リスクを緩和するための移行措置と位置付けている。
また、中央銀行は、そのリスクが解消されたと満足すれば、制限を見直し、緩和し、最終的に撤廃することを期待しているとも述べている。
この点は重要だ。なぜなら、ガードレールは一時的な金融安定性のツールとして提示されており、恒久的なサイズ制限ではないからだ。
中央銀行は、£400億の開始レベルは、以前の保有制限提案を支えた分析フレームワークを用いて調整されたと述べている。
彼らの見解では、製品レベルの天井は、ウォレット、企業、スマートコントラクト、仲介者にわたる制限の施行に伴う技術的・プライバシーの問題を回避しつつ、同様の金融安定性保護を実現している。
英国の金融サービス規制委員会はすでにこの問題を追及していた。6月3日の報告書は、英国が米国やEUに遅れをとるリスクがあるとし、保有制限、無利息裏付け資産の要件、商業銀行による安定コイン発行の制限について再考を促している。
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毎日のシグナル、ノイズゼロ。
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購読済みです。ようこそ。
CryptoSlateの以前の報道では、以前の上限がポンド安定コイン市場を非経済的にしてしまう可能性があったと指摘している。
中央銀行は、二つの圧力ポイントを動かしたが、すべてではない。提案されたユーザ制限を放棄し、リザーブの分割も緩和した。
非利息の中央銀行預金要件は撤廃していないし、最新の声明は、議員が指摘した商業銀行による発行の問題を明確に緩和していない。
また、発行上限モデルによる新たなリスクも認めている。システムリスクのある安定コインの需要が上限を超えた場合、そのトークンは二次市場で額面を超えて取引される可能性がある。
これは、通常のペッグ割れの懸念とは異なる問題だ。
この場合、希少性がトークンを過度に高価にし、ユーザーが望む量よりも多く発行者が作成できないために、価格が高騰する可能性がある。
中央銀行は、そのリスクは管理可能とし、持続的かつ大規模な資金流入が必要だと述べている。
それでも、この認識は明確なトレードオフを示している。ユーザ制限は採用を直接妨げるだろう。
発行者制限は銀行システムをよりクリーンに保護するが、成功を供給問題に変える可能性もある。
2027年のテストは採用とドル規模の硬直化の前に
6月の枠組みは、ポンド安定コインにより明確な道筋を与えている。発行者、ウォレット、決済企業にとっての決断は、その道筋がどれだけ早く役立つかだ。
英国の暗号規制も2027年に向かって動いており、FCAは新しい枠組みの下で準備する企業の道筋を示している。
そのタイムラインは、発行者とインフラ提供者に準備のための1年を与え、ドル安定コインは暗号取引やオンチェーン決済のリードを拡大する時間を持つ。
英国にとっては、二つの結果が生まれる。中央銀行は、システムリスクのあるポンド安定コインを国内決済インフラとしてより実現可能にした。
また、どの単一ポンドトークンも最大のドルトークンと即座に競合しないように十分なコントロールを維持している。両方が同時に成立し得る。
次のシグナルは、£400億のガードレールが早期採用の範囲内に十分余裕を持つか、それとも成功した発行者が交渉しなければならない最初の硬い天井になるかだ。
ポンド安定コインが主に英国の決済やサンドボックス用途にとどまるなら、その上限は寛大に見えるだろう。
銀行、フィンテック、取引所、トークン化資産プラットフォームが一つの製品に集中すれば、その天井が話題になる可能性もある。
これが中央銀行が作った市場テストだ。ポンド安定コインはより使いやすいルールブックを手に入れた。ドル安定コインは依然として規模を持つ。
英国の発行者が、ポンドトークンの運用距離をどれだけ早く築けるかが、仮に一時的なガードレールが最終的にどこまで許容されるかの尺度となる。