債券市場は、株式や暗号通貨市場が完全に織り込んでいないシグナルを送っている。

10年物国債利回りは4.58％付近で推移している。
30年物利回りは5.20％付近。
債券トレーダーは簡単に儲かるという話を買っていない。
そして、利回りが高止まりしているときは、借入コストも高くなり続ける—これが金利に敏感なセクター全体のプレミアム評価に持続的な圧力をかけている。
最も高い倍率のテクノロジー銘柄が最初にそれを感じる。
資本コストが高いとき、最良の企業でさえ極端な倍率を正当化するのに苦労する。
暗号通貨は依然として世界で最も流動性に敏感な資産クラスだ。
センチメントが防御的に回るとき、資本は流出せずに走る。
おなじみのプレイブックは次の通り：
• BTCは流動性の健全性チェックとして機能
• ETHは機関投資家のリスク志向を反映
• 安価な資金の波に乗ったハイベータ資産は最も早く血を流す
ナarrative駆動のエコシステムは、絶え間ない流入が必要だ。流入が鈍ると、ナarrativeだけでは価格を維持できなくなる。
そして、ストレスの瞬間には、資本はほとんど一晩でステーブルコインに流入する。
本当の問題は、金利引き下げが来るかどうかではない。
それは、市場が予想より遅れて到来した場合に安全余裕を残しているかどうかだ。
これらのレベルの利回りは、債券市場は答えは「ノー」だと考えていることを示唆している。
あなたはどう思う—株式と暗号通貨は過剰な楽観を織り込んでいると思うか？