ビットコインは連続3週間、週足で6.3万ドル以上で終値をつけており、RSIの強気背離、資金費率の低下、ETFの流出鈍化—テクニカルとオンチェーンデータは同じことを示しているようだ：売り圧力は衰退している。

しかし、同じオンチェーンの全景図では、CryptoQuantのデータによるとネットワーク活動は2024年の新高を記録し、日取引量は80万件を突破しているが、その増加は主にOrdinalsやRunesなどの低価値プロトコルによるものだ。経済取引は同期して回復していない。長期保有者の供給量は1242万BTCに増加し、売却圧力指標は1256日連続で非アクティブを示している。これは典型的な底値保有構造だが、同時に流動性枯渇のもう一つの側面でもある。
二つの巨大クジラは今日、合計1億7500万ドルのロングポジションを開設し、モルガン・スタンレーは引き続き買い増しを行い、過去2週間のETFの純流出は5億4000万ドルにとどまっている。機関投資家の資金は現物と先物の間で明らかな乖離を見せている：一方は伝統的資金がETFを通じてゆっくりと撤退し、もう一方はレバレッジ資金が6.4万ドル付近で反発を賭けている。
この分裂は何を意味するのか？もしオンチェーンの活発度が「ノイズ取引」であり、実体経済の需要によるものではないなら、価格修復の土台は不安定だ。週足の安定はポジティブな兆候だが、市場は底値を確認するために持続可能なアプリケーションや資金流入を見たいところであり、単なる低点反発のテクニカルな慣性だけに頼るべきではない。
$btc #defi #ETF #链上数据 #ブロックチェーン