どんなに良い会社でも高値買いは怖い！

メモリー株の期待はピークに達しており、最も魅力的な時こそ、リスクが過小評価されやすい。
ハイニックス、サムスンのこの波の核心は普通の半導体市場ではなく、AIがHBM/DRAMを希少資源に変えたことだ。
ハイニックスは今最も強力なカードに似ている：HBMのリード、利益爆発、Q1の収入と利益は記録的で、市場もすでに非常に興奮している。
サムスンはもう少し安価な反撃のカードに似ている：規模が大きく、事業も分散している。HBMの追い上げに成功すれば弾力性があるが、実行リスクも高い。
マイクロンもメモリー価格の上昇から恩恵を受けており、NVIDIAやTSMCはAIの主幹となるより強力な工具会社だ。
良い会社は良い価格を意味しない。この種のメモリー株は本質的に景気循環株であり、資本支出が大きく、価格変動も激しい。
今最も良いのはファンダメンタルズであり、最も危険なのは期待過剰だ。
買うなら、業界のセンチメントが落ち着き、評価が安全マージンを示すのを待つ方が良い。すでに買っている場合は、HBMの注文、粗利率、資本支出が制御不能になり始めていないかを重点的に見るべきだ。