モルガン・スタンレーは今年、データセンター開発者に対して150億ドルのレバレッジローンを推進し、従来の債券に取って代わっています。この数字の背後には、AI計算能力の資金調達モデルの根本的な変化があります——株式/債券ファイナンスから変動金利のレバレッジローンへの移行です。

データセンターはAIの物理的な基盤であり、暗号マイナーがAIに転換するための重要な担い手です。レバレッジローンは信用格付けが低く、高レバレッジの企業を対象としており、計算能力供給側はより高い資金調達コストを負担することになります。もしAIの収益成長が予想を下回った場合、利息支出は利益を急速に侵食し、連鎖的なデフォルトを引き起こす可能性もあります。
暗号市場にとって、マイナーのAIへの転換に伴う資金ギャップはすでに巨大であり、従来の金融がより高リスクな方法で介入することで、計算能力市場の変動が激化する可能性があります。データセンターの資金調達コストが上昇すれば、AI推論サービスの価格も上昇し、最終的にはチェーン上のAIに依存するアプリケーション層に伝播します。
逆のリスク：レバレッジローンの規模が制御不能になれば、2022年の暗号借入危機が再現される可能性があります——今回はデータセンターが主役に変わっただけです。変動金利は金利引き下げ局面では有利ですが、インフレが繰り返し高金利を維持させる場合、高レバレッジのプロジェクトは早期に圧迫を受けるでしょう。
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