執筆：潮向研究
週末の二日間で、米伊協定はすでに揺らぎ始めている。イラン IRGC は土曜日にホルムズを閉鎖すると発表し、日曜日にはトランプの脅威発言に抗議して交渉代表団が席を立った。米伊スイス会談は現在も停止状態にある。米国株の主要3指数先物は前夜から全面的に下落し、地政学的プレミアムの蓄積が再開されている。今日の寄り付きにおいて、交渉の行方が最も直接的な価格決定要因となる。
市場動向
先週は半導体株が全体の主軸となり、フィラデルフィア半導体指数は木曜日に史上最高値を更新した。FOMCのハト派転換が米伊の契約締結に覆われ、S&Pは週全体で0.9％上昇した。SpaceXは上場初日から累計37％の上昇を見せたが、二連続陰線で終わり、200億ドルの債券発行計画が明らかになり、ハネムーン期間は終わった。エクセンチアは木曜日に18％急落し、先週の大型ブルーチップの中で最も大きな下落を記録した。
マクロと展望
米伊交渉の最新状況：ホルムズは依然として閉鎖されており、イラン代表団は日曜日にトランプの脅威発言に抗議して会場を離れた。米国メディアは、イラン側の関係者は依然として米国と接触していると伝えるが、実質的な交渉は停止状態にある。イラン側の条件は、イスラエルがレバノンでの軍事行動を停止することだ。一方、トランプはホルムズの通行料徴収を管理する可能性を公然と警告し、より激しい攻撃も辞さない構えを見せている。双方とも圧力を強めており、今日の寄り付き前の交渉進展は原油価格やエネルギー株の最も直接的な価格決定要因となる。
月曜日にはマーベルとフレックスがS&P 500に採用される。大部分のパッシブ資金のウェイト調整は先週金曜日の取引終了前に完了しており、今日の寄り付きは残りの調整となる。初動の数分間の流動性プレミアに注意を払いたい。
火曜日にはMSCIの年度市場分類見直しが発表される。韓国が先進国の観察リストに入る場合、百億ドル規模のパッシブ資金が半導体ETFを牽引する見込みだ。SKハイニックスのADR申請は今週中にSECの承認を得る見込みであり、二つの動きは同じ方向性を持つ。これにより、ストレージセクターは共振を起こすだろう。
木曜日の6月25日は今週最も重要な日となる。5月のPCEとマイクロンの決算発表が同日に行われる。コアPCEの前年比予想は3.3％から3.4％に上昇する見込みだ。ドイツ銀行は今年の利上げ回数を2回、合計50ベーシスポイントと予測し、最速で7月に動き出すと見ている。PCEデータが熱すぎる場合、9月の利上げ確率はコンセンサスに変わり、ハト派の基調はデータに裏付けられる。一方、軟調な場合は利下げの見通しが再評価され、その速度は誰も予想し得ないほど速くなる。
マイクロンの決算は今週のAIストーリーの最も重要な試金石だ。ウォール街は、Q3の売上高が約345億ドル、EPSは約19.72ドル、毛利率は約81％と予測している。全年度のHBM生産能力は既に顧客にロックされており、2026年末まで延長され、2027年初まで続く見込みだ。市場は特に2027年のHBM供給の見通し、HBM4の量産進捗、そしてマイクロンがNVIDIAのVera Rubinサプライチェーン内でシェアを維持できるかに注目している。マイクロンはVera Rubin HBM4認証サプライヤーに既に含まれていることを確認しており、これは前四半期の最大のストーリーアップデートだ。生産能力の制約やガイダンスの保守的な表現は空売りに拡大されやすい。なぜなら、フィラデルフィア半導体指数は史上最高値を更新したばかりであり、許容度は非常に低い。
英伟达の株主総会は深夜に開催され、BlackwellとVeraアーキテクチャの生産能力の進展が焦点となる。予想を下回る表現はAIの資本支出の論理に直接的な打撃を与える。OpenAIのGPT-5.6は今週登場し、モデルから実行可能なエージェントへと進化する見込みだ。マイクロンの決算と英伟达の株主総会のスケジュールが重なる場合、木曜日は今週のAIストーリーにとって最も濃密な24時間となる。
金曜日にはラッセル再構成が終わり、取引終了とともに小型株のボラティリティがシステム的に上昇する。
潮流の視点
先週の答えは一時的なものであり、今週こそが価格設定の真の検証となる。二つのラインが同時に動いている：地政学的ラインは米伊交渉の再開可能性を見極め、AIラインはマイクロンの指針と英伟达の生産能力を注視している。先週半導体株は史上最高値を更新したが、この高値を維持できるかは、木曜日に二つのデータが同時に出る結果次第だ。ドイツ銀行はすでにウォッシュに対して降伏し、年内に50ベーシスポイントの利上げを予測している。もしPCEが再び熱くなり、マイクロンが保守的なガイダンスを出した場合、先週最も急騰した銘柄は今週最も深く下落するだろう。もし両者が市場の期待に沿った答えを出せば、AIストーリーの価格設定の方向性は再び確立され、今週の変動はエントリーの好機となる。
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米国株式市場の潮流（6月22日）：ホルムズ協定の変化、木曜日のPCEとマイクロンのチップ動向
執筆：潮向研究
週末の二日間で、米伊協定はすでに揺らぎ始めている。イラン IRGC は土曜日にホルムズを閉鎖すると発表し、日曜日にはトランプの脅威発言に抗議して交渉代表団が席を立った。米伊スイス会談は現在も停止状態にある。米国株の主要3指数先物は前夜から全面的に下落し、地政学的プレミアムの蓄積が再開されている。今日の寄り付きにおいて、交渉の行方が最も直接的な価格決定要因となる。
市場動向
先週は半導体株が全体の主軸となり、フィラデルフィア半導体指数は木曜日に史上最高値を更新した。FOMCのハト派転換が米伊の契約締結に覆われ、S&Pは週全体で0.9％上昇した。SpaceXは上場初日から累計37％の上昇を見せたが、二連続陰線で終わり、200億ドルの債券発行計画が明らかになり、ハネムーン期間は終わった。エクセンチアは木曜日に18％急落し、先週の大型ブルーチップの中で最も大きな下落を記録した。
マクロと展望
米伊交渉の最新状況：ホルムズは依然として閉鎖されており、イラン代表団は日曜日にトランプの脅威発言に抗議して会場を離れた。米国メディアは、イラン側の関係者は依然として米国と接触していると伝えるが、実質的な交渉は停止状態にある。イラン側の条件は、イスラエルがレバノンでの軍事行動を停止することだ。一方、トランプはホルムズの通行料徴収を管理する可能性を公然と警告し、より激しい攻撃も辞さない構えを見せている。双方とも圧力を強めており、今日の寄り付き前の交渉進展は原油価格やエネルギー株の最も直接的な価格決定要因となる。
月曜日にはマーベルとフレックスがS&P 500に採用される。大部分のパッシブ資金のウェイト調整は先週金曜日の取引終了前に完了しており、今日の寄り付きは残りの調整となる。初動の数分間の流動性プレミアに注意を払いたい。
火曜日にはMSCIの年度市場分類見直しが発表される。韓国が先進国の観察リストに入る場合、百億ドル規模のパッシブ資金が半導体ETFを牽引する見込みだ。SKハイニックスのADR申請は今週中にSECの承認を得る見込みであり、二つの動きは同じ方向性を持つ。これにより、ストレージセクターは共振を起こすだろう。
木曜日の6月25日は今週最も重要な日となる。5月のPCEとマイクロンの決算発表が同日に行われる。コアPCEの前年比予想は3.3％から3.4％に上昇する見込みだ。ドイツ銀行は今年の利上げ回数を2回、合計50ベーシスポイントと予測し、最速で7月に動き出すと見ている。PCEデータが熱すぎる場合、9月の利上げ確率はコンセンサスに変わり、ハト派の基調はデータに裏付けられる。一方、軟調な場合は利下げの見通しが再評価され、その速度は誰も予想し得ないほど速くなる。
マイクロンの決算は今週のAIストーリーの最も重要な試金石だ。ウォール街は、Q3の売上高が約345億ドル、EPSは約19.72ドル、毛利率は約81％と予測している。全年度のHBM生産能力は既に顧客にロックされており、2026年末まで延長され、2027年初まで続く見込みだ。市場は特に2027年のHBM供給の見通し、HBM4の量産進捗、そしてマイクロンがNVIDIAのVera Rubinサプライチェーン内でシェアを維持できるかに注目している。マイクロンはVera Rubin HBM4認証サプライヤーに既に含まれていることを確認しており、これは前四半期の最大のストーリーアップデートだ。生産能力の制約やガイダンスの保守的な表現は空売りに拡大されやすい。なぜなら、フィラデルフィア半導体指数は史上最高値を更新したばかりであり、許容度は非常に低い。
英伟达の株主総会は深夜に開催され、BlackwellとVeraアーキテクチャの生産能力の進展が焦点となる。予想を下回る表現はAIの資本支出の論理に直接的な打撃を与える。OpenAIのGPT-5.6は今週登場し、モデルから実行可能なエージェントへと進化する見込みだ。マイクロンの決算と英伟达の株主総会のスケジュールが重なる場合、木曜日は今週のAIストーリーにとって最も濃密な24時間となる。
金曜日にはラッセル再構成が終わり、取引終了とともに小型株のボラティリティがシステム的に上昇する。
潮流の視点
先週の答えは一時的なものであり、今週こそが価格設定の真の検証となる。二つのラインが同時に動いている：地政学的ラインは米伊交渉の再開可能性を見極め、AIラインはマイクロンの指針と英伟达の生産能力を注視している。先週半導体株は史上最高値を更新したが、この高値を維持できるかは、木曜日に二つのデータが同時に出る結果次第だ。ドイツ銀行はすでにウォッシュに対して降伏し、年内に50ベーシスポイントの利上げを予測している。もしPCEが再び熱くなり、マイクロンが保守的なガイダンスを出した場合、先週最も急騰した銘柄は今週最も深く下落するだろう。もし両者が市場の期待に沿った答えを出せば、AIストーリーの価格設定の方向性は再び確立され、今週の変動はエントリーの好機となる。