#MyGateTradeStory Pendle（PENDLE）-- DeFiにおけるイールドトークン化の静かな支配

私は2024年初頭にPendleを発見したとき、イールド取引はまだあまり知られていない概念でした。将来のイールドをPT（プリンシパルトークン）とYT（イールドトークン）に分割するアイデアは難解に感じられましたが、その仕組みは洗練されていました。私はPENDLEを約0.50ドルで購入し、最初のDeFiイールドサイクルで1.80ドルで早すぎる売却をし、その後、2025年にプロトコルがPT保有者のために価値を落ち着かせたのを見て、より意図的に約1.30ドルで再参入しました。

2026年6月21日時点で、PENDLEは約1.28ドルで取引されており、5月の高値約2.20ドルから下落した後、1.20ドルから1.28ドルの重要な水平サポート付近に留まっています。Coin Bureauのレビューでは、Pendleは5点満点中4.5点と評価されており、固定イールド、変動イールド、満期ベースのポジショニングをコントロールしたい上級ユーザー向けの優れたDeFiプロトコルとされています。Redditのコミュニティの意見では、Pendleは2026年の最優秀イールド取引プラットフォームとされており、ステーブルコインPTは実質利回りで最大10％のAPYに達しており、ポイントファーミングではありません。

私が最も興奮している構造的な進展は、Borosです。これはPendleのレート取引プラットフォームで、すでに$45B のオープンインタレストに到達しており、オンチェーンのRWA（実世界資産）や株式永続市場の爆発的成長のインフラとして位置付けられています。このプロトコルは、TVLが69億ドルから134億ドルに増加する中、収益をほぼ倍増させました。vePENDLEからsPENDLEへのガバナンス移行は、ステーキングモデルを改善し、長期保有者のインセンティブをプロトコルの収益共有と一致させます。

私の現在のポジションは、Borosのカタリストに合わせて調整しています。1.20ドルから1.30ドルの間で積み増し、1.80ドルを超えたら縮小します。私の仮説は、トークン化資産の普及に伴い、イールド取引が必須のDeFiプリミティブとなるというものです。すべてのRWAプロトコル、すべてのステーブルコインイールド商品、そしてすべてのオンチェーンに登場する構造化ノートは、将来のイールドを元本のエクスポージャーから分離して取引する仕組みを必要とします。Pendleは、満期ベースのインストゥルメントに特化したAMMを備えた、スケールでこれを実現している唯一のプロトコルです。$2.20からの価格下落はリセットであり、構造的な失敗ではありません。本当の問題は、Borosが十分なレート取引量を獲得し、PENDLEを単一製品のDeFiトークンから多プリミティブのイールドインフラ層へと変革する二次的な収益源を生み出せるかどうかです。

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