- Aaveの創設者が数兆ドル規模の証券市場をブロックチェーン技術に接続する計画を明らかにV4：

スタニ・コリチェフ、Aave（AAVE）貸付プロトコルの創設者は、金曜日のブログ投稿によると、数兆ドル規模の証券市場をブロックチェーンインフラに移行する提案を明らかにした。

彼は、V4構造のプロトコルが、トークン化された証券による貸付、リポジトリ市場、流動性プールモデルを通じた証券貸付をサポートできると主張した。

コリチェフは、証券ファイナンスは「ほとんど誰も考えない最大の市場の一つであり、すでにブロックチェーンに移行し始めている」と述べた。

- Aaveは証券ファイナンスをブロックチェーン構造に統合しようとしている：
彼は、米国リポジトリ市場の平均日次取引高が12.6兆ドルであり、マージン貸付は約1.3兆ドルであると指摘した。また、コリチェフは、証券貸付は現在約4.6兆ドルの資産を占めており、証券を担保とした資産運用の貸付は4000億ドルを超えているとも述べた。

証券ファイナンスのインフラの多くは、現在、複数の仲介者に依存しており、これには保管機関、貸付代理人、主要なブローカー、決済機関が含まれる。これにより、コストの増加、決済遅延、透明性の制限が生じている。コリチェフは、ブロックチェーン技術に基づくインフラが、担保管理や決済をより効率的にすることで、これらのプロセスを簡素化できると主張した。

コリチェフは、「これをブロックチェーンに移行する最良の方法は、市場構造を適切に調整することだ」と述べた。

この提案は、Aave V4の中心的なハブ型構造に基づいており、中央流動性プールが複数の専門市場に資本を提供する仕組みだ。

コリチェフは、この設計が、ステーブルコインの借入、オンチェーンリポジトリ取引、トークン化された証券の貸付など、多くの証券ファイナンス活動を収容できると指摘した。

彼は、2つの潜在的な市場構造を提案した。1つは、すべての市場をカバーする単一の流動性プールに依存し、資本効率を高めるがリスク集中を招くもの。

- 選択肢A - 共有流動性プール。出典：スタニ・コリチェフ
もう一つは、資産クラスやリスクレベルに基づいて流動性を複数のプールに分離する方法だ。これにより、財務支援された資産、クレジット商品、株式が個別のグループで運用され、共通の市場インフラを通じてつながり続けることができる。

コリチェフは、「実行可能な道はスペクトラムであり、二者択一ではない。深さとシンプルさのために一様に始め、担保の種類が増えるにつれてリスクと資産クラスの中心を拡大し、分離を段階的に進める」と書いた。

- 選択肢B - 資産クラスとリスクレベルに応じた複数のプール。出典：スタニ・コリチェフ
技術設計に加え、コリチェフは、ブロックチェーンインフラの構造が、従来の仲介者の役割を縮小し、担保管理、決済、リスク管理などの機能をプロトコルのメカニズムに移行できると主張した。認可された市場は、顧客確認や法的要件などの規制要件を引き続き適用できると述べた。

コリチェフは、「認可されたブランチや法域の中心は、KYC、法的管轄、資格資産のルールをエッジで施行しつつ、共通の流動性に依存し続けることで、規制対象の機関は自分たちのルールに適した場所を持ち、残りの市場の注文簿を分割しない」と述べた。

決済について、コリチェフは、従来の証券市場は依然としてT+1やT+2の決済時間に依存していると指摘した。一方、Aave V4プラットフォームは、オンチェーン上での即時・継続的な決済とほぼリアルタイムのマッチングをサポートするよう設計されている。

AAVEの株価は73.2ドルで、過去24時間で0.2%上昇し、公開時点で過去1週間で13%上昇している。