2023年6月15日〜20日の金属市場の概要：金は強い反発後に冷え込み、銅は供給主導のストーリーを維持

🟡 今週の金属市場は、米国とイラン間の地政学的展開が主な焦点となり、ホルムズ海峡周辺の懸念が和らぎ、原油価格が最近のストレスレベルから離れたことで、激しい変動を見せました。これにより、貴金属には二つの側面の影響が生じ、エネルギーインフレの緩和とハト派的なFRBの期待を支援するとともに、短期的な安全資産需要を減少させました。
⚪ 金と銀は週の初めと中頃に顕著な上昇を記録し、米ドル、金利、金融政策期待に敏感な資産への需要を反映しました。しかし、週末に向けて地政学的リスクプレミアムが薄れると、利益確定売りが目立ち、金は下落し、銀も早期の強い動きの後に引きずられる形で下落しました。
🔵 銀は、その貴金属としての役割と工業用金属としての二重の役割から、引き続き注目すべき市場です。金は主にドル、FRBの期待、防衛的な資金流入に左右されましたが、銀は太陽光エネルギー、電化、製造業に関連した工業需要からも支えられ、一時的に金を上回るパフォーマンスを見せました。ただし、短期的なボラティリティは高止まりしています。
🟠 基礎金属では、銅が供給逼迫とエネルギー移行に伴う長期的な需要から引き続き注目されました。銅価格は在庫の減少、大手鉱山の供給リスク、電力網、電気自動車、グリーンインフラからの需要予想に支えられ、依然高水準を維持しています。これにより、銅は独自の構造的支援を受けており、金よりも安全資産の流入に依存しにくくなっています。
⚙️ アルミニウム、プラチナ、その他の工業金属も構造的な供給と需要の要因によって支えられましたが、市場の乖離は明らかでした。プラチナはより大きな不足と工業需要のストーリーを持ち、アルミニウムは生産制限とエネルギーコストの影響を受け続けています。一方、中国の建設サイクルに密接に関連する金属は、依然として不動産セクターの需要が弱いため注意が必要です。
📉 近い将来、投資家は、FRBの期待の緩和、米ドルの動き、地政学的リスクの低下をバランスさせながら、金属の変動を続ける可能性があります。米国の経済指標が堅調を維持したりドルが反発したりすれば、金と銀はさらなる圧力に直面する可能性があります。一方、エネルギーインフレの低下と政策緩和への期待の高まりは、中期的な支援を維持する可能性があります。
📌 全体として、6月15日〜20日の週は、貴金属と工業金属の間に明確な乖離が見られました。金と銀は主にマクロの資金流とリスクプレミアムの解消によって動きましたが、銅や選定された基礎金属は供給制約、在庫動向、エネルギー移行に伴う長期的な需要から引き続き支えられました。
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