#SpaceXMarketCapSurpassesMicrosoftRanksTopFiveGlobally

SpaceXはマイクロソフトが何十年もかけて成し遂げたことを、わずか1週間足らずで実現しました。

2026年6月12日、イーロン・マスクのSpaceX（NASDAQ：SPCX）は、米国史上最大のIPOを完了し、750億ドルを調達、時価総額は1.75兆ドルに達しました。
わずか4日後の6月16日には、株価は約50％急騰し、SpaceXの時価総額は日中ピーク時に約2.94兆ドルに達し、一時的にMicrosoft（約2.93兆ドル）を抜いて、米国で4番目に大きい企業、世界で5番目に大きい企業となりました。

2026年6月中旬時点のグローバルトップ5：
1. Nvidia — 約5.0兆ドル

2. Alphabet — 約4.3兆ドル

3. Apple — 約4.3兆ドル

4. Microsoft — 約2.9兆ドル

5. SpaceX — 約2.5〜2.94兆ドル（変動範囲）

SpaceXはこの過程でAmazon（約2.6兆ドル）、Meta、Tesla、サウジアラムコも超えました。

これを駆動しているのは何か？
S-1目論見書に記載された3つの事業ライン：
• 宇宙打ち上げ — ファルコン9は業界の主力機であり続ける；スターシップは成長の夢を追うエンジン

• スターリンク（衛星インターネット） — 一貫して収益性のある唯一のセグメントで、加入者数が増加中

• AIインフラ（xAI） — 年間収益の最大セグメント（約260億ドル）、AnthropicやGoogleとの計算契約、さらに$60B のAIコーディングスタートアップCursorの買収を含む
SpaceXの総ターゲット市場は28.5兆ドルと見積もられ、その93％がAIに起因します。
この単一の主張が、この評価の大部分を支えています。

厄介な計算：
SpaceXの2025年の収益は186.7億ドル（2024年の約141億ドルから33％増）でした。ピーク時の時価総額2.9兆ドルに対して、売上高倍率は約155倍 — Macy'sよりも小さい収益のMetaを上回る高倍率です。同社はまだ損失を出しており、AIへの支出は四半期ごとに約25億ドルを燃やし、2026年第1四半期の資本支出は101億ドルに達しています（そのうちAIだけで77億ドル）。
アスワス・ダモダラン教授の内在価値モデルは、SpaceXを約1.2兆ドルに近いと見積もっており、市場の現在の価格の半分以下です。

フリーフロートの罠：
SpaceX株のうち、公開取引可能なのはわずか4〜5％です。大部分はロックされており、最初の20％のインサイダー株式の売却可能日は8月11日、マスクの約64億株のクラスター解除は2027年6月13日頃に予定されています。
この薄いフロートでは、株価は実質的に希少性と勢いに基づいて取引されており、広範な価格発見は行われていません。PitchBookは、マイルストーンによる20〜30％の変動を予測しており、「テスラの強化版」とも呼ばれています。

インデックス採用の論争：
ナスダックは、上場条件としてSpaceXをナスダック-100に迅速に組み入れ、上場後数日以内に強制的なパッシブ買いを引き起こしました。FTSE RussellもこのようなIPOのフリーフロート最低基準を緩和しました。しかし、S&Pダウ・ジョーンズはこれを拒否し、スペースX、OpenAI、Anthropicを明示的に名指しした正式な協議の後も、シーズニング期間、収益性要件、最低フロートルールを維持しています。
この分裂により、インデックス追跡資金は一部のチャネルを通じてSpaceXに流入していますが、他のチャネルではそうではなく、不均衡な需要圧力を生んでいます。

より大きな全体像：
SpaceXのIPOはすでに「マグニフィセント7」時代を終わらせました。ウォール街は新しい略語を模索しています — 「MANGOS」やVanda Researchの「FAB 10」（フロンティアAI＆ビッグテック10） — しかし、OpenAIやAnthropicは未だ非公開で、多くの投資家は新しいレッテルに完全には参加できません。Mag 7株からSpaceXへの資金移動は実際にあり、測定可能でした：ヘッジファンドは確立されたテック巨人のポジションを売却し、SPCXの資金を確保しました。

重要な質問：市場は、今日のSpaceXを、収益性のある事業と巨大なAI支出を持つ宇宙・通信企業として評価しているのか、それともマスクが言うように、米国GDP規模の28.5兆ドルのTAMを持つ企業として評価しているのか？
現時点では、明らかに後者です。株価は物語、勢い、希少性、マスクブランドに基づいています。いつか、One Point BFG Wealth Partnersのピーター・ブックヴァーが言ったように：「ファンダメンタルズがその熱狂に追いつく必要がある」時が来るでしょう。
ハネムーンはすでに亀裂を見せており、6月18日に最初の急騰後に約7％下落し、薄いフロートのIPOは永遠に軌道に乗り続けるわけではないことを思い出させました。

これは単なるSpaceXの話ではありません。これは、市場がTAMのスライドに基づく兆ドル評価を維持できるかどうかのテストケースです — そして、インデックスエコシステムのガードレールが、企業が規則を書き換えるほど大きくなったときにまだ重要かどうかの試金石です。

ニュースソース：Gate AI 🗞️

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