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🇺🇸 ウォーシュ、連邦準備制度理事会議長としてデビュー — 金利は据え置き、ハト派は旋回中

ケビン・ウォーシュは、17代目の連邦準備制度理事会議長として初のFOMC会合を主宰し、その判決は：金利は4回連続で3.50%〜3.75%にとどまる。引き下げなし。見出しには驚きはないが、その裏側は全くルーティンではなかった。

以下に注目点を挙げる：

🔹 トーンの体制変化、単なる人事異動ではない。ウォーシュはFOMC声明を約470語から約141語に削減 — これは意図的にフォワードガイダンスから離れる動きだ。彼は市場にデータに反応させたいと考えており、フェッドのティーリーフを解読させることを避けている。「政策の運営に役立たない」と彼は予測について述べた。

🔹 ハト派が戻ってきた。中央値のドットプロット予測は、フェッドファンド金利が2026年末に3.8%で終わると示しており、現在の範囲より0.25ポイント高い。これは3月からの驚くべき逆転であり、その時点では政策立案者は今年金利が25bps下がると予想していた。18人の役員のうち9人が年末までに金利が上昇すると見ている。

🔹 ウォーシュは自身のドットを控えた。新議長は金利予測の提出を拒否し、それが役に立たないと述べたが、記者会見では「価格安定」というフレーズを約12回使った。行動は言葉よりも雄弁だった：これは、一般にハト派と見なされていた議長からの驚くほどハト派的なレトリックだった。

🔹 インフレが錨となる。5月のCPIは前年比4.2%で、3年以上ぶりの高水準だった。2%の目標は5年連続で達成できていない。ウォーシュは委員会のインフレ対策の決意を「明確かつ全会一致」と呼んだ。

🔹 イラン合意の背景。米国とイランの枠組み合意により、原油価格が下落し、15週間にわたる紛争からの持続的なインフレスパイクの懸念が和らいだ。それはウォーシュに少し余裕をもたらしたが、彼はそれを引き下げのシグナルに使わなかった。代わりに、インフレ対策に注力した。

🔹 年末までの新たなタスクフォースと見直し。ウォーシュは、連邦準備制度のコミュニケーション手法（記者会見、ドットプロット、会合スケジュール、議事録、議事要旨）の見直しを発表し、「柔軟な考え方」を示した。彼はまた、金融政策を「正しく」行うことを目的とした新たな内部タスクフォースも設立した。

市場はこれを好まなかった。声明発表後と記者会見中に主要株価指数は急落した。メッセージは明白だった：パウエル時代の忍耐と緩和は終わり、ウォーシュ時代は規律、小さな連邦準備制度の役割、データ依存へと移行している — たとえそのデータが今は上昇を示していても。