6 月 15 日、NVIDIA は 250 億ドルの債券を発行しました。

これは 2021 年以来の初めてのことですが、一気に 2026 年には全米規模で二番目の規模となります。
このような動きは実は一つのシグナルです：AI 拡張の資金源が変わりつつあるということです。
以前は内部留保に頼っていましたが、今は公開債券市場に頼っています。
Alphabet、Amazon、Meta、Oracle も今年は次々と 1320 億ドルを借り入れています。
これらの超巨大企業は AI を「重工業」のように仕立て上げつつあります。
データセンター、電力確保、チップのイテレーション、どれも天文学的な数字です。
老黄（黄仁勳）たちのこの動きは非常に賢明です。
今のうちに金利がコントロールできるうちに、長期債を発行して未来のコストをヘッジします。
今誰の手に算力クラスターが多いかが、次のエージェント時代に税を徴収する側になれるかを決めます。
しかし、副作用も明らかです。
テクノロジー界の投資リスクはすでに固定収益市場に浸透しています。
また、この「資本化」されたインフラ競争は本質的に場を清める行為です。
大手企業が巨額の債務を積み上げて築いた算力の壁は、中小のサービス事業者の交渉権を奪い去っています。
今後、AI 産業チェーンでは、規模がなければ話す機会すらなくなるかもしれません。