実話を話すと、今日は恐贪指数20、極度の恐怖、大盤は静まり返っている。このような環境下で $RE は一日に785％の上昇をし、日取引高は5600万ドルだった。

これが何を意味するか、品味してみてほしい。
全市場が縮小し陰りながら下落しているときに、一筆の資金が集中して特定の銘柄に火力を集中させる。これは個人投資家にはできないことだ。恐贪指数20のときに個人投資家はただ損切りして寝ているだけだ。こうした感情の氷点下で逆張りして買いを仕掛けるのは、確定的な情報差を持つ資金か、純粋に操盤して売り抜ける資金のどちらかだ。
私は後者が多いと傾いているが、それは重要ではない。重要なのは、この現象自体が一つの事実を示していることだ：最も冷え込んだ相場の中でも、市場は局所的な流動性に決して不足しない。資金は消えたわけではなく、大饼の山寨の全体的な上昇ロジックから、単一点の爆破モードへと移行している。
これは実は熊市後半の典型的な特徴だ——大きな資金はもはやベータを追わず、アルファだけを追う。全体の上昇ランキングを見れば、上位の取引額の合計は、牛市のときの一つの山寨の一部にも及ばないが、集中度は非常に高い。
普通の人への示唆は非常にシンプルだ：このような市場構造の下で、多くの山寨を持ち続けて全体の普段の上昇を待つのは最も愚かな戦略だ。空のポジションで魚を待つか、異動の動きとエネルギーに注視するしかない。中間の状態は存在しない。
私は今は基本的に傍観者の状態で、ポジションは軽く、焦らない。恐贪指数が20から一桁に下がるのを待つ、それが本当の底のシグナルだ。