戦略は、セイヤーのフライホイールの停滞により資金調達を行うSTRC株式売却を停止 - Unchained

Strategyは、STRC優先株を発行する市場向けプログラムを停止しました。これは、証券が設計された**$100**の水準を大きく下回ったためであり、Michael Saylorのビットコイン戦略の中心にある資金調達メカニズムを停止したことを意味します。

この停止は重要な展開です。STRCは正式には変動金利シリーズA永続ストレッチ優先株であり、現在は12.9%の変動配当を通じて額面付近で取引されるよう設計されており、毎月調整されます。株価が$100を超えると、Strategyは新株を発行し、その収益を使ってビットコインを購入します。これは自己強化のフライホイールです。額面以下の場合、株式を発行することは実質的な損失を伴う資金調達を意味し、機械は停止します。木曜日、STRCは日中安値の**$82.50まで下落し、その後$88.59で終値を迎えました。Yahoo Financeによると、これは記録的な高取引量のセッションの一つで、約1070万株の取引高に対し、通常の340万株と比較されます。また、7月2025年に上場して以来、$90**未満の水準で最も長く滞留した期間でもあります。

このストーリーはUnchained Dailyニュースレターの抜粋です。

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この下落は、機械的な要因とセンチメントの両方によるものです。STRCは5月中旬以降、額面通りに取引されておらず、Strategyの最近の半月ごとの配当支払いへの移行により、次の配当落ち日は6月30日に設定され、短期的な利回りトレーダーが支払い前に買い控える動機がなくなりました。投資家はまた、より高い利回りと日次支払いを提供するライバルのビットコイン・トレジャリー優先株に回帰しています。この圧力は、今月のStrategyの開示に由来します。同社は配当をカバーするために32ビットコインを売却したとし、これは2022年以来の最初の売却であり、市場を動揺させる要因となりました。これは、その規模の小ささ以上に市場に不安をもたらしました。

この事態は、Strategyだけでなく、ビットコインの最大の法人買い手である同社にとっても重要です。その安定した買いがなくなると、ビットコインは勢いをつけるのに苦労するかもしれません。TD Cowenは木曜日に買い推奨を維持し、目標株価は**$400と設定し、Strategyをレバレッジをかけたビットコインの代理からビットコインの資本市場プラットフォームへと進化させているとし、軟調な市場では新たなビットコイン購入よりも準備金の再構築や優先株の支援を優先する可能性を示唆しました。MSTRの株価は4%下落し、$112.53**で取引を終えました。

この出来事は、STRCの構築方法に対する疑念も再燃させました。最近のCoindeskインタビューで、SaylorはStrategyの優先証券を人工知能の助けを借りて設計したと述べ、数時間にわたりAIとやり取りし、「安定した価格の月次優先株をこのように構築した人がいるかどうか」を尋ねたと語っています。STRCの価格が崩壊する中、その詳細は広く拡散されました。解説者のZack Voellは、Saylorの発言の映像とともに、約**15%**の2週間の下落を示し、投資家のVinny Linghamはそれを「我々はもう終わった」と簡潔に表現しました。

この反応は、市場において、安定性を意図して設計された金融商品が、少なくとも現時点ではそのペッグを維持できていないという広範な不安を反映しています。これは、配当メカニズムやローテーションによるものであり、商品設計そのものによるものではないと考えられます。

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