Jesse Myers（The Smarter Web Company）は、STRCの$82.60への下落は「清算の連鎖」のように見え、Strategyのモデルの失敗ではないと述べた。彼は、$99〜$100付近での数ヶ月にわたるタイトな取引が「レバレッジを招き」、ショートとマージンコールが売りを加速させる「レバレッジの一掃」を引き起こしたと指摘した。MyersはX上で、Strategyのバランスシートは変わらず、配当も続けられる可能性が高く、現在の買い手は「非常に良いエントリープライス」を得ていると述べた。
$82.53 日中安値：STRCの下落がマイケル・セイラーのビットコイン信用マシンをテスト
STRC、Strategy Inc.の変動金利優先株は$100付近にとどまることを目指していたが、木曜日には底辺をうろつき、$82.53付近の新たな日中安値を記録した後、$88.59で引けた。
なぜSTRCの荒れた取引セッションはビットコインの財務管理者にとって重要なのか
この動きは、市場のティーカップの中の穏やかな震えではなかった。STRCは、ボラティリティの高いセッション中に1,000万株以上を取引され、証券は約11%から17%下落し、投資家が終値または日中の取引値を見て判断した場合に、$100の額面目標から乖離した。
その仕組みが大きなアイデアだ。STRCがあまりにも低く取引される場合、配当率を上げて買い手を引きつけることができる。$100を超えた場合、Strategyは市場プログラムを通じて追加株式を発行し、供給を増やし、上昇を抑えることができる。
$100の問題
現在の配当率は年率11.50%、株主が6月初めに月次支払いから半月ごとの支払いに変更を承認した後、現金で支払われている。木曜日の終値での実効利回りはおよそ12.98%、この数字は収益投資家を前のめりにさせ、リスク管理者はコーヒーを手に取るような数字だ。
しかし、価格の動きは、市場がより大きなクーポンに完全に安心していないことを示していた。STRCの新たな52週安値は、約$82.50〜$82.53であり、優先株はその仕組みが狙っていたレベルを大きく下回った。
Jesse Myers（The Smarter Web Company）は、STRCの$82.60への下落は「清算の連鎖」のように見え、Strategyのモデルの失敗ではないと述べた。彼は、$99〜$100付近での数ヶ月にわたるタイトな取引が「レバレッジを招き」、ショートとマージンコールが売りを加速させる「レバレッジの一掃」を引き起こしたと指摘した。MyersはX上で、Strategyのバランスシートは変わらず、配当も続けられる可能性が高く、現在の買い手は「非常に良いエントリープライス」を得ていると述べた。
MyersのSTRC分析に応じて、XアカウントのColin Talks Cryptoは、ビットコインの弱気市場「が終わっていなければ」、圧力はまだ続く可能性があると警告した。アカウントは、BTCは今後数ヶ月でさらに下落し、「10月頃に底を打つ可能性がある」と述べ、ビットコインのさらなる弱さはSTRCや関連市場のストレスを増幅させると主張した。
強制売却は小さな怪物になり得る。価格が下落すると、マージンコールがレバレッジ保有者に圧力をかけ、より多くの株式が市場に流れ込み、価格を本来の基準からさらに引き離す可能性がある。
ビットコイン積みとインカム取引の融合
STRCは、単なるもう一つの優先株ではなく、資本市場のほこりをかぶった隅に置かれた商品ではない。Strategyは、STRCや姉妹証券（STRK、STRF、STRD）から得た収益を主にビットコインの買い増しに使っている。
6月中旬時点で、同社の提出書類によると、Strategyは約846,842 BTCを保有している。これにより、資金調達の仕組みのパフォーマンスは、ビットコイン取引者にとって単なるサイドストーリー以上のものとなっている。それは、同社のより広範な買収エンジンの一部だ。
STRCの未払額は約104億9000万ドル。NASDAQに上場し、多くのブローカーを通じて取引可能であり、個人投資家や機関投資家がアクセスしやすいが、アクセス性が高いからといってマネーマーケットファンドのようなものではない。
Strategy自身の免責事項が重要だ。配当は保証されておらず、金利は下げられる可能性があり、優先証券は同社のビットコイン保有に直接担保されていない。これらは、負債後の残余資産に対して優先的な権利を持つものであり、標準的な優先株の範囲内であり、BTCの金庫証書ではない。
SaylorのAI設計信用実験
このドラマはまた、SaylorがAIを使ってStrategyの優先株ラインナップを反復検討した過去の映像も呼び起こした。インタビューで、SaylorはAIを使って、$100付近で安定しながらStrategyのビットコイン蓄積戦略を支える優先商品構造を模索したと述べている。
その逸話は今やミームの燃料となっている。ブルは、変動金利が価格の弱さに応じて投資家に報いる仕組みを公の場でストレステストされている新しい資金調達ツールを見ている。一方、金の虫ピーター・シフのような批評家は、レバレッジ、競争、配当カバレッジに関する疑問の下で揺らぐ若い信用実験を見ている。
「今日のCNBCはSTRCの崩壊、MSTRの売り、NAVからの割引拡大、その将来の普通株やビットコイン売却への示唆について何も報じていない」とシフは木曜日に書いた。「CNBCはSaylorに多くの放送時間を与え、彼らの聴衆を騙そうとしている。彼らが最低やるべきことは損失を報告することだ。」
シフは付け加えた：
競争も物語の一部だ。StriveのSATAは、最近の市場議論で、日次配当とやや高い利回りを提供しながら額面に近い状態を保つ競合商品として引用された。STRCが80ドル台をさまよう中、その比較はあまり魅力的ではない。
また、金利がどこまで上昇できるかについても疑問がある。配当仕組みは買い手を引きつけるかもしれないが、より高い支払いが信頼回復につながらなければ、投資家はカバレッジ、発行、ビットコイン関連の市場の変動性を注視し、構造に対してより厳しい目を向ける可能性がある。Colin Talks Cryptoは間違っていないかもしれない。
今のところ、STRCの木曜日の終値は$88.59で、日中の安値からの安堵をもたらしたが、完全な勝利ではない。証券はセッションを生き延びたが、市場は鈍いメッセージを送った：デジタル信用は革新的だが、レバレッジ、恐怖、流動性が独自のエチケットを強いる同じ舞台で取引され続ける。