#STRC持续脱锚：杠杆清算触历史新低

Strategyはビットコインを財務資産とみなす一方で、株主への配当も行う、これはまさに両刃の剣だ。

持続可能性の鍵は「売れるかどうか」ではなく、「売った後に買い戻せるかどうか」にある。もしビットコインの長期トレンドが上向きであれば、一部を売却して利息を得て、その資金を運営キャッシュフローや再融資で補充すれば、モデルは自己強化できる。しかし、ビットコインが熊市や横ばいに入った場合、継続的に売却し続けることは株主の持ち分を永久に希薄化させることになる。

私の経験からの判断は：このモデルは短期的には高配当を求める資金を惹きつけることができるが、長期的には会社のビットコインに対する信念と実行力を試すことになる。純粋にビットコインを保有するMicroStrategyモデルと比べて、Strategyは配当圧力が増し、リスク係数も高まる。こういった銘柄は衛星ポジションとしてだけ持つことを勧める。コアのビットコインはやはり自分の冷蔵庫ウォレットで保有し、他人に預けて配当を期待するのはやめた方が良い。$BTC