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暗号通貨市場は、現在のサイクルの最も困難な時期の一つを乗り越えつつあり、ビットコインは依然として大きな圧力にさらされている。投資家は、世界経済の不確実性と長期的なブロックチェーンの基本的な要素の改善を天秤にかけている。最近の価格動向は一時的な回復を見せているものの、多くの市場アナリストは、資産がまだ最終的な構造的修正を完了していないと考えている。むしろ、彼らは次の主要な強気相に入る前に、真のサイクルの底値が2026年の後半、恐らく第3四半期または第4四半期に現れると予測している。
この慎重な見通しを支持する最も強力な議論の一つは、テクニカルチャートから得られる。ビットコインは最近、広く注目されている200週単純移動平均線を下回って終わった。このレベルは過去の市場サイクル中に長期的な主要サポートゾーンとして機能してきた。これを失うことは、売り手が全体の市場勢いをコントロールし続けていることを示唆し、買い手は積極的な長期ポジションを築くことに躊躇していることを意味する。ビットコインがこのレベルを回復しない限り、アナリストは、短期的なリバウンドを自動的に新たな強気市場の始まりと解釈するのではなく、慎重に見極めるべきだと考えている。
マクロ経済の状況もまた、金融市場に大きな圧力をかけている。ウエストテキサス中質原油の価格が1バレル95ドルを超えて取引されるなど、エネルギー価格の上昇は世界中でインフレ懸念を高めている。持続的なインフレは、特に米連邦準備制度理事会（FRB）を中心とした中央銀行に、投資家の予想よりも長期間にわたり引き締め的な金融政策を維持させる可能性がある。金利の上昇は一般的に金融市場の流動性を減少させ、ビットコインのような投機的資産を短期的に魅力の薄いものにし、機関投資家に防御的なポートフォリオ配分を維持させる傾向がある。
これらの弱気なマクロ経済条件にもかかわらず、ブロックチェーンのデータはよりバランスの取れたストーリーを示している。オンチェーン指標は、市場が最終的な降伏段階に近づいていることをますます示唆している。CryptoQuantのデータは、長期保有者と短期保有者の両方において、支出済み出力利益率（SOPR）が大幅に低下していることを示している。これは、投資家が利益が少ないコインを売却したり、損失を受け入れたりしていることを示し、長期にわたる弱気市場の終わりに見られるパターンだ。
もう一つの重要な指標もこの見方を裏付けている。現在、流通しているビットコインの約47％だけが利益を出しており、残りの半数以上のコインは含み損状態か、ほぼ損益分岐点付近にある。歴史的に見て、同様の状況はサイクルの底値付近で現れることが多く、広範な未実現損失は弱い投資家を退出させ、忍耐強い長期投資家が割引された資産を静かに積み増すことを促す。
市場のセンチメントもまた、悲観的になっている。Crypto Fear and Greed Indexは、最近、極端な恐怖のレベルである8ポイント（100点満点中）にまで低下し、センチメントは「極度の恐怖」カテゴリーに入った。この深刻なネガティブ心理は、不確実性の広がり、取引信頼の低下、そして小口投資家の投げ売りを反映している。この環境は一見、意気消沈させるものだが、経験豊富な投資家は、極端な恐怖を長期的なチャンスとみなすことが多い。なぜなら、市場の大きな回復は、多くの場合、投資家のセンチメントが同様に悲観的な極端に達したときに始まるからだ。
短期的なボラティリティは今後数ヶ月続く可能性があるものの、多くのアナリストは、ビットコインが徐々に修正の最終章に入っていると考えている。弱いテクニカルモメンタム、不確実な世界経済状況、低迷したオンチェーン指標、そして歴史的に低い投資家信頼感の組み合わせは、忍耐が積極的な投機よりも価値を持つ可能性のある独特の環境を作り出している。マクロ経済の状況が安定し、機関投資家の信頼が徐々に回復すれば、構造的な市場の底値の最終確認は、ビットコインの次の長期拡大サイクルの土台を築くことになるだろう。
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