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ケビン・ウォーシュはついに最初のFOMC会議を行った。金利は動かなかったが、それ以外はすべて変わった。
決定自体は退屈だった
連邦準備制度は4回連続で金利を3.50%から3.75%に維持した。全会一致の12‑0票。昨年6月以来初の全会一致投票だった。市場は99.6%の確率で変動なしと見込んでいた。だからその部分は退屈だった。
ドットプロットが表をひっくり返した
18人の役員のうち9人が年末までに少なくとも1回の利上げを見込んでいる。3月にはその数字はゼロだった。1人の役員が75ベーシスポイントの利上げを予測した。5人が50ベーシスポイントを望む。3人が25ベーシスポイントを望む。中央値の年末金利予測は3.4%から3.8%に跳ね上がった。
そしてウォーシュは？彼はドットを全く提出しなかった。14年ぶりに連邦準備制度の議長がそれをスキップした。彼の説明は率直だった：「私には役に立たないからです」。
声明が大きく変わった
4月の声明は341語だった。今回のものは約130語だった。62%の削減だ。緩和バイアスを完全に削除した。フォワードガイダンスもなし。将来の動きについてのヒントもなし。投票結果も「全会一致」だけ。ウォーシュは「少し短く、少しシンプルになった」と述べた。また、「フォワードガイダンスを廃止したのは、現状の政策状況には適していないからだ」とも言った。
彼の記者会見は示唆に富んでいた
彼は通信、バランスシート、データソース、生産性と雇用、インフレの枠組みの5つのタスクフォースを立ち上げる。ほとんどは年末までにまとめる予定だ。
インフレについては：彼は2%から動かない。「達成するまでは2%の目標を見直す理由はない」と述べた。スーパーで誰かに何を伝えるかと尋ねられると、彼は連邦準備制度は石油や卵のような特定の価格をコントロールできないが、それらの価格変動が「経済全体に広がるのを止めることはできる」と答えた。そして、「持続的に高い価格はアメリカ国民にとって負担だ」とも述べた。
市場は動揺した
2年物の利回りは約15ベーシスポイント上昇し、ほぼ4.20%に達した。ドルは再び100を超えた。金は大きく下落し、スポット価格は2%以上下落して4,300ドルを割った。S&P 500とナスダックはともに1%以上下落した。連邦基金先物は7月の利上げ確率を38.5%、12月までに86%以上と見積もり始めた。
そしてトランプは？彼は奇妙なほど落ち着いていた
彼は据え置きについて尋ねられると「大丈夫だ。何でも」と答えた。利上げの可能性については、「起こるかもしれない」と認めたが、「今はあそこに非常に良い男がいるので、彼の望むことに従っている」と付け加えた。これはパウエル時代とは180度異なる態度だ。
結論
ウォーシュは新しい時代を示した。短い声明。フォワードガイダンスなし。議長のドットもなし。市場はデータを見て動き、議長の口ではなくなる。インフレとの戦いは本物だ – そして利上げは再び選択肢に戻った。市場はリアルタイムで全てを再評価している。