米連儲はすでに全面的に構造的に強気なハト派に転換しているはずだ。

米連儲は6月の金利決定を発表し、新任の議長ケビン・ウォッシュの最初の記者会見を開催した。会議は二つのポイントに絞られた：
- 金利を据え置き、12-0の全会一致で承認されたことは、ウォッシュが就任早々に委員会に対して絶対的な支配力を示したことを意味し、以前の内部対立の推測はなかった。
- 金利先物市場は以前の利下げ期待を完全に覆した。最新の価格設定は、年末までに25〜30ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでおり、予測を提出した18人の官員のうち、9人が今年中に少なくとも一度の利上げを予想している。
データ以外にも、前述したように、ウォッシュは過去数年間の未来の金利経路を示唆したフォワードガイダンスや緩和的な表現をすべて排除し、グリーンスパン前FRB議長時代の戦略的曖昧さに完全に回帰した。
利上げの可能性については、少なくとも私の見解では可能性は低い。昨夜の論理と市場の動きから見ると、ウォッシュの真の意図は予想される利上げを実際の利上げの代わりに用いることであり、この手法は長期間続くはずだ。
マクロ経済には「予想管理の引き締め」という言葉があり、ウォッシュは非常に強硬なハト派シグナルと利上げの脅威を放つことで、米国債の利回り上昇や金融条件の引き締めを促進したいと考えている。市場が彼の代わりに利上げのような働きをしてくれれば、米連儲は実際に利上げを行う必要はなくなるかもしれない。
米連儲は依然として強硬な口調を維持し、PCEインフレ予測を3.6%に大幅に引き上げ、すべての緩和的なフォワードガイダンスを排除してこの手法を準備している。
しかし、長期間にわたり、3.50%から3.75%の金利を維持し続ける可能性が高い。