グレーディッドリサーチ：AAVEは大きく過小評価されており、1年以内に公正価値は175ドルに達する見込み

グレースケール（Grayscale）調査報告書は、AAVEトークンの現在の75ドルの価格は過小評価されており、1年以内に公正価値が175ドルに達する可能性があると指摘している。DeFiプロトコルは2023年以降、合計で約250億ドルの手数料を生み出しており、純粋な商品性から実収益資産のカテゴリーへと変化しつつある。
（前提：Circle Venturesは$AAVE を買収し、「DeFi United」を支援すると発表、AAVEは短期的に3.6％上昇）
（背景補足：Aaveはトークンの買い戻しを開始か？コミュニティ提案：毎週100万ドルを半年間継続して購入、ステーキング報酬の最適化）

グレースケール（Grayscale）の調査部門は6月18日に最新の報告書を発表し、AAVEトークンの公正価値は市場によって過小評価されており、1年以内に約175ドルに上昇する見込みであると指摘している。これは現在の約75ドルの価格と比較して、130％以上の上昇余地がある。グレースケールは暗号資産を純商品からキャッシュフロー駆動型資産のスペクトルに分類しており、AAVE、UNI、SKYは後者に近く、実際のキャッシュフローを生み出す資産カテゴリーに属している。

報告書は、DeFi（分散型金融）プロトコルは2023年以降、合計で約250億ドルのプロトコル手数料を生み出しており、DeFiはもはや投機ツールだけではなく、実際の収入を生み出す資産カテゴリーへと変貌していると述べている。グレースケールは、市場はこの変化がトークンの価値に与える深遠な影響を十分に理解していない可能性があると見ている。

Aaveプロトコルの収益は3年間で6.6倍以上に成長

グレースケールの報告書は、Aaveプロトコルの過去3年間の収益が6.6倍以上に増加し、営業利益率は約50％であることを強調している。これは、そのビジネスモデルが持続可能な収益性を備えていることを示している。報告書のモデルによると、Aaveは2026年に約6000万ドルのプロトコル収益を得ると予測している。

従来の金融テクノロジー企業の20倍から25倍のPER（株価収益率）で評価した場合、グレースケールはAaveの現在の公正価値時価総額を約12億ドルから15億ドルと推定しており、これに対応するトークン価格は約80ドルから100ドルの範囲となる。これはすでに現在の75ドルの取引価格を上回っている。

楽観シナリオ：規制の明確化がトークン化資産の採用を促進

グレースケールはさらに、規制環境が加速して明確になり、現実世界資産（RWA）のトークン化の大規模採用を推進すれば、AAVEの公正価値は1年以内に175ドルに達する可能性があると指摘している。これは、DeFiと伝統的金融の融合過程において、最大の貸出プロトコルの一つとして、Aaveが最初に恩恵を受ける見込みであることを意味している。

また、グレースケールは市場に対しても警告しており、DeFiの価値蓄積は通常、トークンのバーン、買い戻し、リベート、ステーキングなどのメカニズムを通じて実現されており、プロトコルの収益だけではトークンの最終的な価値を直接決定できないと指摘している。トークンエコノミクスの設計とガバナンスの決定も重要な役割を果たす。