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ビットコインが収益ラッパーを獲得、ブラックロックがBITAを展開
暗号資産の資産側が株式市場の収益側と出会った。ブラックロックはiSharesビットコインプレミアムインカムETF、ティッカーはBITAを立ち上げた。このファンドは、直接BTCとブラックロックのiSharesビットコイントラストETFのシェアを通じてスポットビットコインのエクスポージャーを保有し、その後、IBIT保有量の約25％から35％に対してコールオプションを売却し、毎月のオプションプレミアムを保有者に支払う仕組みだ。
ゴールドマン・サックスも同じ方向に動いている。同社はビットコインプレミアムインカムETFの立ち上げを申請し、アクティブ運用のファンドで部分的なカバードコールオーバーレイも使用している。設計は明確だ：ビットコインの上昇の大部分を保持しつつ、ボラティリティをキャッシュフローに変える。
構造の内訳
• 仕組み：BITAはビットコインとIBITを所有し、コールを売る。ビットコインが上昇すれば、ファンドはコア保有分で利益を得るが、ストライク価格を超える上昇分は手放す。ビットコインが横ばいまたは下落した場合、収集したプレミアムが下落を緩和する。そのトレードオフは、ビットコインの高いボラティリティを定期的な収入源に変える。 • なぜ今：多くの資産配分者はビットコインのエクスポージャーを望むが、同時に利回りも必要としている。スポットETFはアクセスを解決した。カバードコールETFはキャッシュフローのギャップを埋める。ブラックロックのデジタル資産責任者は、この製品はその需要に応えて作られたと述べている。 • トレンドライン：これはより広い波の一部だ。ビットコインのプロトコルはステーキングのような利回りを提供しないため、発行者はオプションを使ってそれを作り出している。ゴールドマンの申請は、そのアイデアが他の大手にも広がっていることを示している。
投資家のプレイブック
BITAを暗号資産のベータに対するカバードコールのスリーブと考えよう。ビットコインの上昇の約70％を保持しつつ、プレミアムからの高いティーンエイジャーの年間利回りを狙う。コストは強い上昇局面での利益を制限する。
価格が乱高下したり横ばいの動きを予想し、ボラティリティからキャッシュフローを得たいときに使う。垂直的な上昇を見込む場合は避けるべきだ。コールはキャプチャを制限するためだ。バーベル戦略としては、スポットBTCやIBITと組み合わせる：スポットは全ての上昇を提供し、BITAは収入をもたらし、トレンドと横ばいの見通しに合わせて比率を調整できる。