暗号市場は底を打ったのか？機関投資家はこのように見ている

執筆：マット・ホーガン、Bitwise最高投資責任者

翻訳：チョッパー、フォーサイトニュース

過去2週間、Bitwiseを除く私が長期的に注目している3つの暗号業界調査機関がいずれも深度レポートを発表し、同じテーマを探った：暗号市場はすでに底を打ったのか？

Galaxy Digital：ビットコインはまだ底を打っておらず、データは潜在的な底値範囲を示唆

NYDIG：どの要因がビットコインの動きを抑制しているのか

スタンダードチャータード銀行：市場の底はすでに現れている

3つのレポートは詳細で、多くのデータと完全な論理展開を含み、全文読む価値がある。しかし、もしあなたがシンプルで統一された答えを求めているなら、恐らく失望するだろう：3つの権威ある機関の判断は全く異なる。

市場は底を打ったのか？

Galaxy Digital：いいえ

NYDIG：可能性はあるが、あまり高くない

スタンダードチャータード銀行：すでに底を打った

以下、それぞれの機関の核心的な論理を一つずつ解説していく。

3つの機関、3つの見解

Galaxy Digital

Galaxy Digitalは、ビットコインの17年の完全な歴史的価格動向を整理し、市場が本当に底を打つときに同時に現れる13の指標をまとめた。これらは評価額、利食い売り、マイナーの圧力、市場トレンド、強気・弱気サイクル、投資家の感情の6つの側面をカバーしている。長期的にビットコインに注目している投資家には馴染みのある指標で、例えば200週移動平均線、恐怖・貪欲指数、マイヤー倍数などが含まれる。

Galaxyは、現在の状況では、13の指標のうち4つだけが完全に条件を満たし、2つが部分的に満たされ、残り7つは底打ちのシグナルを一切示していないと指摘している。レポートの結論は、ビットコインの今の底値範囲は3万ドルから5.4万ドルであり、中立的な基準の底値は4万ドルから4.6万ドルと示している。

NYDIG

NYDIGも多指標の総合判断フレームワークを採用し、現在の相場と過去のサイクルを比較した。最大のドローダウン期間や、保有者の損益（ビットコインユーザーが「MVRV」と呼ぶ、市価総額と実質価値の比率）などの観点から市場の状態を評価している。

NYDIGは、現在の各指標は過去の大底の極値圏に近いが、これまでの大熊市の象徴的なパニック売りの局面にはまだ到達していないと考えている。同時に、ある変数を提起している：機関投資家の資金流入が底層からビットコインのサイクルロジックを変えつつあり、今回の調整幅は過去の熊市よりも小さくなる可能性がある。この観点から、底値はすでに現れている可能性もある。

スタンダードチャータード銀行

スタンダードチャータードは、ビットコインに対して一方的に楽観的ではない。今年2月、ビットコイン価格が6.7万ドルに達したときに、同銀行は年間価格予測を引き下げ、価格が5万ドルまで下落する可能性を警告した。その理由は、マクロ経済の弱化とビットコインETFの継続的な売圧だった。

しかし、先週金曜日に同銀行は見解を更新し、今回の相場の底値は5.9万ドルと認定した。これを支持する二つの大きな論拠は、アメリカとイランが外交合意に達する可能性と、多くの期待を集めるSpaceXのIPOが間近に迫っていることだ。同銀行は、これまで多くのETF保有者がSpaceXの上場資金調達のためにビットコインを売却したと考えており、その売圧は徐々に収束していくと見ている。最新の予測では、ビットコインは年内に10万ドルに到達するとしている。

3つのレポートのコンセンサスは、意外に大きい

あなたは疑問に思うかもしれない。3つの意見が完全に対立しているレポートから、何か有効な情報を抽出できるのか？ 実際には、3つのレポートの根底にある共通認識は、表面的な違いよりもはるかに多い。長期投資家にとっては、3者が一致する結論の方が、意見の相違よりもはるかに参考になる。

・3者とも、今年中に市場の底は現れると判断している。

・3者とも、現在の相場は過去の高値よりも底値に近づいていると考えている。

・3者とも、ビットコインは今後も新たな強気相場を迎えると見ている。

この記事執筆時点で、ビットコインの価格は約6.7万ドルだ。一つのレポートは底値は5.9万ドルと示し、別のレポートは5万ドルまで下落すると見込み、もう一つは中立的な基準の底値を4.3万ドルとしている。しかし、核心的な結論は非常に一致している：年内に底を打つだろう。

これこそ長期投資家が最も注目すべきポイントだ。底値が4万、5万、6万ドルのいずれであっても、実際の差はそれほど大きくない。真に重要なのは、その後ビットコインが10万、20万、さらには百万ドルに到達できるかどうかだ。もしその価格帯に到達すれば、現価格で長期保有を始めても、リターンの可能性は非常に高い。

現在の市場には、非常に皮肉な現象が存在している。それは、多くの人が市場の底を気にしすぎている一方で、より重要な問題——トップはすでに現れているのか——を見落としていることだ。私の見解では、頂点がまだ到来していない限り、ビットコインは長期的な資産配分の価値を持ち続ける。

ビットコインの長期的価値を支える核心的な論理は、消え失せていないどころか、むしろ強化され続けている。各国政府の債務は増え続け、効果的な解決策は見つかっていない；インフレは富の実質購買力を希薄化し続けている；民衆の政府や銀行などの中央集権的機関への信頼は低下し続けている；世界のデジタル化は加速し続けている；ビットコインの取引・投資チャネルは絶えず改善されている；早期の暗号ネイティブ層の年齢が上昇し、資産と業界の影響力も同時に高まっている。

もちろん、市場には潜在的なリスクも存在する。量子コンピュータの脅威や、世界的な規制強化などだ。しかし、総合的に見て、現在の状況はこれまでのどの暗号通貨の冬よりも良い状態にある。