伝説の投資家カラマンがAIバブルを警告：傘下のバウポストはOpenAIとAnthropicへの投資を拒否

「ボストン・バフェット」と呼ばれる伝説的投資家セス・クラーマン（Seth Klarman）は、最近の人工知能（AI）投資熱狂に対して警鐘を鳴らし、市場の評価が明らかにバブルの兆候を示していると指摘した。彼が管理する約300億ドルの資産を持つヘッジファンド、バウポスト・グループ（Baupost Group）は、OpenAIやAnthropicなどの大型言語モデル企業への投資を完全に控えており、代わりに評価が誤って低く見積もられている「AI不可知者」に焦点を当てている。

クラーマンは最近のCNBCインタビューで、テクノロジー市場の評価が「極度に張り詰めている」と述べ、投資家たちが新時代の思考に迎合し、遠い未来に対して過度に楽観的な仮定をしていると指摘した。

バウポストのAI投資戦略

クラーマンは、バウポストが兆引数の大規模言語モデルには投資していないと強調した。これらの企業は継続的に多額の資金を燃やし続けており、技術的に遅れを取れば滅亡の危機に直面するため、彼の偉大な企業の定義には合わないと述べている。彼は次のように言った：「偉大な企業は、絶え間ない資金投入によって価値を証明する必要はない。」

現在、バウポストは評価が誤って低く見積もられている「AI不可知者」に焦点を当てており、これらはAIによる破壊を受けない、またはAIが事業にほとんど影響を与えない企業を指す。同時に、チームは市場から「AI敗者」と見なされる信用資産の一部も検討しており、その中に価格設定の歪みの機会が潜んでいると考えている。

AI熱潮下の三つの類比

クラーマンは、現在のAI投資熱を三つの平行線に分解している。

• AI勝者：大規模モデルと計算能力のリーダー（例：Nvidia、OpenAI、Anthropic）
• AI敗者：伝統産業や古い信用資産
• AI不可知者：AIに依存せずとも安定して利益を上げる企業（例：食品、公用事業、インフラ）

彼は、資金が第一のカテゴリーに狂ったように流入している一方で、第二のカテゴリーの価格歪みには価値投資のチャンスが潜んでいると考えている。

44年間でわずか5つの損失年を記録

クラーマンは、バウポストを44年間運営し、その間にわずか5つの損失年しか経験していないことで知られる。下落リスクに対して厳重に備えている。年率換算のリターンは、多くの大型共同基金やヘッジファンドを上回る。今回の警告は、以前報じられた橋水基金創設者レイ・ダリオやアーサー・ヘイズの見解と呼応しており、多くの投資の巨匠たちがすでにAIスーパーサイクルに対して警戒を強めていることを示している。