昨日は6月の最初のリスクポイント、米国のCPIデータが明らかになった。
米国5月CPIの前年比+4.2%、予想通り。
月次では、4月が+0.6%、5月が+0.5%、月次成長率の鈍化を示している。
コアCPIも前年比+2.9%で、予想通りの伸びだった。
この4.2%の数字は実際には市場のコンセンサス予測と一致している。
良いカードが切られ、米国株は一時的に上昇したと言える。
ただし、4.2%の数字は米国にとって最近の高水準だが、市場はすでにそれを織り込んでいたため、ネガティブなニュースとは見なされず、むしろ最初のネガティブニュースが完全に織り込まれた状態だった。
しかし、問題は昨夜の米国とイランの対立激化により、米国株が下落して終わったことにある。
イランはホルムズ海峡の完全封鎖を継続すると発表し、米国はイランの民間施設を攻撃する可能性を示唆した。
これにより金価格も下落し、今朝は日本と韓国の株式市場も一時的に下落した。
この状況はさらにエスカレートする可能性があり、もし海峡が封鎖されたままであれば、原油価格は高止まりし、来月の米国のインフレデータもさらに上昇する可能性がある。
たとえ今月FRBが利上げをしなくても、継続するインフレ圧力により、利上げを検討せざるを得なくなるかもしれない。
いずれにせよ、リスクの第一段階は実現した：CPIデータが予想通りだった。
次の段階は、6月17日にパウエルFRB議長が何を言うかにかかっている。
市場はまた、パウエルの声明が中立的になることを期待している—利上げも利下げもないと。
しかし今、市場はより、FRBがバランスシート縮小を行うかどうかに注目している。
パウエルは一貫して、利下げとバランスシート縮小は同時に行われる可能性は低いと示してきたため、利下げは今のところ除外されている。では、バランスシート縮小はどうか？
さらに、今月は利上げや利下げの条件は整っていないが、その後はどうなるのか？
利上げや利下げが実現しない限り、市場の懸念は続くため、パウエルのスタンスは非常に重要だ。
この不確実性のため、最近は激しいボラティリティが見られる。
もしパウエルがよりタカ派的なトーンを採用し、利上げが行われなければ、市場は反発する可能性がある。
逆に、現状の立場はさらなる下落を示唆している。
明確なチャンスが訪れたら、投資家は適切なタイミングでエントリーを検討できる。
別の視点から見れば、これはリシャッフルとリバランスの機会とも捉えられる。

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