エテナ、USDe、イーサリアムの状況：0x57e114b691db790c35207b2e685d4a43181e6061

私は@ethenaを「アップグレード中」の段階にあると呼びます。
新しいUSDeモデルの発表からしばらく経ちましたので、個人的な考えも交えて深掘りを書いてみました：
まずsUSDeの利回りから始めましょう。
現在のsUSDeのAPYは4.5％です。これはQ1-Q2の平均APR約3.5％よりも良く、5-7％の範囲に入ればより注目され始めるでしょう。
利回りの源泉は今や改善されています。彼らは0.6％のAPYしか生まない暗号通貨ベースの取引から撤退するという正しい決定を下しました（まあ、弱気相場なので暗号資金調達レートのアービトラージは死にました）。
私の考えでは、チームの焦点は「流動性のあるステーブル」（基本的にTビルと償還待ちのアイドル資産）からRWA部分への配分を増やすことにあります。
エテナは最近@centrifugeと提携し、$250M をCentrifugeのトークナイズされたJAAAファンドに割り当てました。これは機関投資家の信用から利回りを生み出します。
次の主要な焦点は、より多くの資金を割り当て、sUSDeのAPYを向上させることです。
私が考えるいくつかの選択肢は以下の通りです：
1. Centrifugeにはもう一つ高利回りの選択肢（8.18％のAPY）があり、これはApolloの企業信用ファンドをトークナイズしたものです。
「流動性のあるステーブル」から資本をこれに割り当てることで、資本効率が向上し、より高いAPRを生み出せます。
2. CME市場でのベーシス取引。彼らはまだいくつかのRWA資産でベーシス取引を行い、より多くの利回りを生み出すことが可能です。これは探索する価値のある面白い分野です。
最後に、エテナの現状です。
執筆時点でENAは低い範囲にあります。これを底値とは呼びませんが、ウォッチリストに戻す価値はあります。
ENAのフライホイールのシーケンスはシンプルです：
> (完了) 新モデルの導入
> (進行中) 強固なRWA利回りインフラの構築
> sUSDeへのインセンティブ追加
> TVL増加、注目度向上
> バイアスのかかったENAに人々が戻る
検証と観察にはまだ道のりがありますが、最も良いエントリーポイントは、ニュースの見出しと自分の仮説を重ね合わせるところです。
NFA。DYOR。