すべてのビットコインの半分が水没状態に：市場の底のシグナルか、それともさらなる下落の警告か？

ビットコインは現在の市場サイクルにおいて重要な局面に入っています。サイクル開始以来初めて、未実現利益よりも未実現損失を抱えるBTCの方が多くなっており、この動きは暗号通貨コミュニティ内で激しい議論を巻き起こしています。

最近のオンチェーンデータによると、現在約1050万BTCが水没状態にあり、約980万BTCが利益を出しています。歴史的に、このような投資家のポジションの変化は、市場の緊張が高まる局面で起こることが多く、ビットコインの価格サイクルの大きな転換点と重なることが多いです。

投資家が直面している疑問はシンプルです：これはビットコインが市場の底に近づいているサインなのか、それともまだ下落が続くのか？

「水没」の意味を理解する

暗号通貨市場では、資産の現在の市場価値が取得時の価格を下回ると、その資産は「水没している」と見なされます。つまり、保有者は未実現損失を抱えている状態です。

例えば、ビットコインを70,000ドルで購入した投資家は、BTCが61,000ドル付近で取引されている場合、現在は損失を抱えています。逆に、40,000ドルで市場に参入した投資家はまだ利益を出しています。

これらの損失は資産を売却するまで未実現のままです。それにもかかわらず、損失を抱えるビットコインの割合を追跡することは、市場のセンチメント、投資家の確信、そしてより広範な市場心理を理解する上で貴重な洞察を提供します。

ビットコインは歴史的に重要なサポートレベルに接近

現在の状況の重要性を高めているのは、ビットコインが200週移動平均線に接近している点です。これは、資産の長期的なサポートレベルとして最も信頼性の高い指標の一つと広く考えられています。

現在の位置は約61,300ドル付近であり、過去の弱気市場の際には何度も回復の基盤として機能してきました。市場参加者は、ビットコインがこのゾーンでサポートを維持できるかどうかに注目しています。

特に注目すべきは、過去により多くのビットコインが損失状態にあったケースが、市場の最も暗い時期に発生し、その後大きな回復を迎えたことです。

過去の市場サイクルからの教訓

2018年の弱気市場

2018年の長期的な弱気市場では、未実現損失を抱えるビットコインの供給割合は約55％に上昇しました。市場のセンチメントは圧倒的にネガティブで、多くの投資家はビットコインが以前の高値を取り戻すか疑問視していました。

その後まもなく、ビットコインは約3,200ドル付近でサイクルの底を打ち、次の数年間の強気市場の土台を築きました。

2022年のFTX崩壊

2022年末のFTX崩壊時にも類似の状況が起きました。パニックが暗号通貨業界全体に広がる中、ビットコインの供給の約52％が未実現損失の領域に入りました。

当時、市場の信頼は極端に低下していました。しかし、振り返れば、この期間はサイクルの中で最も強力な長期積み立ての機会の一つでした。

そして今、再び水没クロスオーバーが出現し、投資家は再び歴史が繰り返されるのかと問い始めています。

強気派の見解

強気派は、いくつかの指標がビットコインが市場の底に近づいている可能性を示唆していると主張します。

主な論点の一つは、長期保有者の行動です。彼らは過去に恐怖と不確実性の時期に積極的に積み増しを行ってきました。これらの投資家は、市場の最も強い手と見なされ、センチメントが最も弱いときに買いを入れる実績があります。

もう一つの要素は、売り手の疲弊の概念です。市場の下落が続くと、多くの短期・投機的参加者が最終的にポジションを手放します。売り圧力が弱まると、市場はより耐性を持ち、底を形成しやすくなる傾向があります。

最後に、過去の水没クロスオーバーの事例が、主要なサイクルの底付近で出現してきたことを指摘し、現在の状況も同様のチャンスを示していると考える分析者もいます。

弱気派の見解

すべての分析者が楽観的な見方をしているわけではありません。

弱気派は、過去のパターンが有用な背景を提供する一方で、未来の結果を保証するものではないと警告します。各市場サイクルは、独自の経済状況や外部要因によって影響を受けます。

マクロ経済の不確実性は依然として重要な懸念事項です。金利政策、流動性状況、そしてより広範な金融市場の動向は、ビットコインを含むリスク資産に引き続き影響を与えています。

また、いくつかの評価モデルは、ビットコインがさらなる下落を経験し、最終的な底値を確定させる前に、50,000ドルから55,000ドルの範囲がサポートゾーンとなる可能性を示唆しています。

他の意見では、たとえ最終的な底値が近いとしても、市場は持続的な回復を始める前に数ヶ月の調整期間を必要とする可能性があると指摘しています。

この指標が重要な理由

10.5百万BTC以上が未実現損失の状態で保有されていることの重要性は、価格動向だけにとどまりません。

市場は、ファンダメンタルズやテクニカル指標だけでなく、投資家の心理によっても動かされます。大多数の参加者が損失を抱えている時期は、恐怖や悲観、そして不確実性が高まることと重なります。

歴史的に見て、そのような環境はビットコインの長期的な市場サイクルの重要な段階を示すことが多いです。ただし、底を見極めながら形成されている段階を特定するのは、どの投資家にとっても最も難しい課題の一つです。

結論

ビットコインの最新の水没クロスオーバーは、暗号通貨市場で最も注目される動きの一つとなっています。

強気派は、この指標を市場がクラシックな底打ち局面に入る証拠と見なし、長期保有者の積み増し、売り手の疲弊、そして歴史的な前例に支えられていると考えています。一方、弱気派は、マクロ経済の逆風やより深い調整の可能性を指摘し、慎重な姿勢を崩していません。

何よりも明らかなのは、ビットコインが再びサイクルの重要な局面を試しているということです。これが回復の始まりなのか、それともより広範な調整の一段階に過ぎないのかは、時間だけが答えを出すでしょう。

現時点では、議論は続き、市場は注視しています。