四倍超募、各大機関の「買い付け戦争」

SpaceXのIPO引き受け規模は2500億ドルを突破し、このニュースが出た後、投資銀行界は騒然となった。

なぜこんなに熱狂的なのか？その背後の論理を解説しよう。

まず、これは「供給側」の問題だ。SpaceXは750億ドルの資金調達を計画しているが、買いたい人は2500億ドルもいるため、供給不足に極限まで達している。3.5倍から4倍の超過募集率により、100万ドルを申請しても、最終的には25万から28万ドル程度しか配分されない可能性がある。しかもこれは機関投資家のデータであり、個人投資家はさらに難しい状況だ。

次に、この参加した大手機関は次々と大きな注文を出している。報道によると、複数の機関投資家が100億ドル以上の引き受け注文を提出している。これらは小規模な個人投資家の数万円規模とは異なり、実際に何十億ドルも投じているのだ。

また、長期保有型のファンド（買ったら売らない長期資金）も「かなりの規模」の注文を出しているとの情報もある。これは何を意味するのか？投機ではなく、戦略的な配置であることを示している。これらの長期ファンドは短期的な変動ではなく、SpaceXの今後10年、20年の成長余地に賭けているのだ。

さらに注目すべきは、SpaceXのロードショーはまだ進行中であり、注文データは今後も増加し続ける可能性があることだ。また、一部の大手機関はIPOの最終段階で注文を出す習慣があり、最終的な数字は現時点の2500億ドルを超える恐れもある。

この状況に直面し、SpaceXには二つの選択肢がある。株式の追加発行か、発行価格の引き上げだ。市場は価格調整を予想しており、やはり4倍超募の状況は非常に稀だ。

だから、135ドルが最終価格だと思わないでほしい。明日、6月11日に最終価格が正式に決定される。そこでは140ドル、150ドル、さらにはそれ以上に上昇する可能性もある。誰にもわからないが、確かなことは、この「買い付け戦争」はまだ終わっていないということだ。