戦略 株主価値の希薄化の疑いが浮上し、注目を集める。マイケル・セイラーと市場関係者が激しく議論を交わす

米国コインデスクによると、マイケル・セイラーとビットコイン支持者のマシュー・クラッターは、Strategy（MSTR）の最新のビットコイン追加取得が株主価値を希薄化しているかどうかについて激しい議論を展開している。

今回の論争の核心は、Strategyが独自に設定したビットコイン指標「BTC Yield（ビットコイン収益率）」にある。データによると、Strategyが最新の1,550枚のビットコインを追加取得した後、Strategyのビットコイン収益率は6月1日の13.0%から6月8日の12.8%に低下した。ビットコインの保有枚数は843,706枚から845,256枚に増加したが、希薄化後の流通株数は3億8,275万6,000株から3億8,418万0,000株に上昇した。

マシュー・クラッターは、この変化は今回の資金調達が「1株あたりのビットコイン含有量」の観点から希薄化効果を持つことを意味すると考えている。マイケル・セイラーはこれに対し、ビットコイン収益率は「1株あたりのビットコイン」を測る単一の指標に過ぎず、全体の株主価値の変動を反映していないと反論した。今回のビットコイン追加取得と同時に、Strategyは約1億ドルの現金準備も新たに確保しており、同社のドル準備高は約10億ドルに増加している。より完全な資産負債表の観点から見れば、依然として価値増加の取引である。