ビットコインの価格は底値付近か？供給の半分が赤色に変わる中、K33は「はい」と答える

ビットコインの最新の売り浴びせにより、市中流通量の50％以上が未実現損失に陥ったとK33リサーチは報告している

概要

• ビットコインの供給の半分以上が一時的に$60,000を下回ったことで水中に沈んだ。
• 過去のサイクルはしばしば数週間以内に底を打ったが、ビットコインは時に最後にもう一段深い下落を記録したこともある。
• 記録的なETP流出と極度の恐怖がビットコインを圧迫し、レバレッジの低下が清算主導の市場リスクを軽減している。

ビットコインが一時的に$60,000を下回った後、1,000万BTC以上が現在の価格を上回って動いた。

この動きにより、ビットコインは200週移動平均線を下回った。K33は$60,000付近をサイクルの底値と見ているが、過去のデータはもう一段の下落の余地を残している。

ビットコイン供給の半分が水中に沈む

損失を抱える供給の割合は、1か月前の約30％から50％超に上昇した。K33はこの水準は主要なビットコインの弱気市場の底値付近で出現してきたと述べている。

2011年、2018年、2022年には、最初の50％超えの後、サイクルの底値に到達するまでに31日以内だった。

「保証はできないが」と、ヴェトル・ルンデは言う。この設定は、さらなる下落よりも長期的により強いリターンをもたらす可能性がある。

2014年のサイクルは例外的だった。ビットコインは101日かけて底を打ち、50％を超えた後にさらに46％下落したことから、シグナルが早期に到達することも示している。

ビットコインは200週平均を再テスト

ビットコインは6月の下落時に一時的に200週移動平均線から4.29％下落した。過去の弱気市場もこのトレンドラインに到達し、最終的な底値を形成した。

出典：K33現在のドローダウンは約8か月で53％に達している。過去の大きな下落は約1年続き、76％から85％の範囲で消失しており、今回の調整は短く浅いものとなっている。

K33は、サイクルの底値は$60,000付近と見込んでいる。ただし、過去の底値は回復前にもう一度売り浴びせがあったことも多いため、忍耐とレバレッジをかけないアプローチを推奨している。

ETPの流出が売り圧力を維持

グローバルなビットコインETPは22,840BTCの週次流出を記録した。平均日次流出量は4,108BTCに達し、これはビットコインの1日の発行量のほぼ10倍に相当する。

4週間の流出総量は85,643BTCで、K33が追跡した最大の期間となった。グローバル製品は約147万BTCを保有しており、2025年6月以来最低の残高となっている。

この売り浴びせにより、ビットコインの日次RSIは2018年11月以来最低の水準に落ちた。恐怖と欲望指数は8に低下し、その後10に回復しており、センチメントは極度の恐怖状態にある。

レバレッジの低下が強制売りリスクを軽減

CMEビットコイン先物の未決済建玉は2.5年ぶりの低水準に落ち、機関投資家がエクスポージャーを縮小した。先物プレミアムも縮小し、レバレッジをかけたロングポジションの需要が限定的であることを示している。

永久資金調達率と未決済建玉は最近の高値から低下した。K33は、これにより次の清算主導の下落リスクが軽減されたと述べているが、スポット需要の弱さとETPの流出は依然として圧力となっている。

以前報告したように、SpaceXのIPOや大型テクノロジー株への資本回転もビットコインに重しをかけている可能性がある。それでも、Strategyは下落局面で1,550BTCを買い増ししており、広範なリスクオフのトレンドに対する一つの反証となっている。