CLARITY法案の勢いが鈍化、議員たちが暗号倫理規則を巡って対立

両党上院協議の暗号倫理に関する話し合いは、今週、共和党議員とホワイトハウスが以前の執行合意に関して「方針転換」を示したとされる民主党筋の説明を受けて、険悪な展開となった。

争点となった条項は、州の検事総長が特定の暗号倫理要件の執行を怠った場合に、司法省を訴えることを可能にする内容だった。

Punchbowl Newsとエレノア・テレットが報じたところによると、6月9日の両党協議の中で、上院共和党はより弱い倫理規制案を提示し、州の執行権付与条項の完全削除を検討し、弾劾も別の選択肢として提起した。

共和党筋は、元の倫理議論に関与していなかった議員たちが、その後、連邦議員を含む連邦当局者に対して訴訟を起こす権限を州の役人に与えることに懸念を示したと反応した。

最近の協議が破綻する前の議会の議席数はすでに厳しかった。CLARITY法は5月14日に上院銀行委員会を15-9の賛成で通過し、共和党13人と民主党ルーベン・ガルエゴとアンジェラ・アルソブロックスが賛成した。

しかし、この法案は上院のフィリバスターを突破するために60票が必要であり、全共和党が賛成した場合でも、少なくとも7人の民主党議員が賛成に回る必要がある。

ガルエゴは、「未解決の問題が残る場合、議場でノーと投票することを恐れない」と警告し、アルソブロックスは委員会の投票を「誠意を持って交渉を続ける決意の表明」と述べた。

CLARITY法は5月14日に上院銀行委員会を15-9で通過し、民主党2人の賛成を得たが、議場のフィリバスターを突破するには少なくとも7人の民主党の賛成が必要だった。## どうして倫理問題の争いが起きたのか

利益相反の問題は、2025年9月以降、CLARITYの交渉の中で議題となっていた。12人の上院民主党議員が、倫理規定を求める市場構造の枠組みを示したのが始まりだった。

2026年1月に上院銀行委員会が278ページの草案を公開した際には、倫理規定の文言は弱められていた。

5月の309ページの草案では、倫理規定は完全に削除されており、要求から希薄化、削除へと推移していた。民主党議員は、公にこの法案は逆風なしには成立し得ないと示唆していた。

5月14日の修正案では、上院議員クリス・ヴァンホーレンの修正案が、大統領や副大統領を含む高官が暗号業界とビジネス関係を持つことを阻止しようとしたが、共和党はこの規定を含めないことを決定した。彼らは、倫理規定は委員会の管轄外であり、上院の本会議で修正案を通じて追加できると主張した。

CLARITY法の倫理規定は、2025年9月から2026年5月の間に要求から削除へと変遷し、その後6月9日に執行に関する争いに発展した。暗号に友好的な民主党は、将来的にこの規定が後から盛り込まれない事態を避けるため、議決前に合意に達する必要があると主張し、ヴァンホーレン修正案は11-13で否決された。

委員会支持者は、その後の倫理問題解決の道筋として議場での交渉を挙げていた。テレットの報告によると、共和党とホワイトハウスは、合意に近づいていたものから後退しつつある。

争点となった具体的な仕組みは、州の検事総長が司法省を訴えることを可能にするもので、民主党が連邦当局者の倫理規定違反を疑う場合に外部からの圧力をかける仕組みだった。

共和党は、議員たちが、連邦議員を含む連邦当局者に対して訴訟を起こす権限を州の役人に与えることに憲法上の懸念を示したと反論している。

実際の執行争議の決着点

民主党は拘束力のある規制を必要としており、そのための仕組みとして州の検事総長条項を交渉していた。

もし、その執行メカニズムが撤廃または民主党が公に擁護できないほど弱められた場合、法案は60票に到達しない。

楽観的な見方は、共和党とホワイトハウスが代替の執行メカニズムで合意し、弾劾や別の司法ルートを含む協議を進め、民主党が党内に提案できる形にまとめることだ。

その結果、法案は議場に出て、フィリバスターを突破できる広範な連合を形成し、倫理問題の争いは議場のスケジュールを圧迫せずに終結する。

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ギャラクシーリサーチのアレックス・ソーンは、2026年にCLARITY法が通過する確率を60％と見積もっている。

弱気の見方は、民主党が倫理規定の内容をあまりに弱いと判断し、ガルエゴとアルソブロックスが委員会の票を議場に持ち込めない場合だ。

アナリストは、6月に議場のスケジュールが開かれなければ2027年にずれ込む可能性もあり、議員たちは、8月の休会前に失敗すれば次の立法の好機は2030年以降になると警告している。

委員会を通過し、二人の民主党議員が議場で離脱した場合、これは上院が検討した最も重要な暗号立法の投票失敗となる。

議場連合が脆弱な4つの理由

倫理は最優先の火種だが、未解決の問題が4つ残っており、連合を引きずっている。

上院銀行委員会の民主党は、マネーロンダリング対策規定に焦点を当てており、Elizabeth Warren議員が提案した、財務省にDeFiサービスに制裁を科す権限を与える修正案は、全13共和党に拒否されたため、執行の分裂状態が続いている。

DeFi全体については、取引プロトコルが「非分散型」とみなされる基準を、コントロール、裁量、操作や検閲の可能性に基づいて定義し、その規則に従うためのルール作りを求めている。

この定義は、DeFi支持者が広範な執行義務に反発し、民主党は狭い定義を国家安全保障の攻撃材料として利用しているため、政治的に脆弱だ。

ステーブルコインの利回り争いは、Tillis-Alsobrooksの合意により妥協点に達した。これにより、ステーブルコイン発行者は、利息や利回りを銀行預金と経済的に同等の方法で支払うことが禁止され、クレジットカードのポイントプログラムに似た活動や取引に基づく報酬は許容される。

銀行は預金流出を懸念しているが、その争いは脇に追いやられている。手続き面では、上院銀行の規定は、上院農業委員会の並行バージョンと統合されてから全体の上院投票にかけられる必要があり、その後、下院の承認も必要となる。下院は2025年7月に294-134で自らのバージョンを通過させている。

この順序と60票のハードルを考えると、倫理問題の解決が先行しなければ、他のステップも進められず、8月の休会を避けるスケジュールが崩れる可能性が高い。

| リスク | 現在の状況 | なぜ重要か | | --- | --- | --- | | 倫理執行 | 州の検事総長メカニズムが争点 | ガルエゴ、アルソブロックス、その他民主党の議場通過支持に影響 | | 違法金融 / AML | Warren支持のDeFi制裁修正案が共和党に拒否される | 民主党に国家安全保障の観点から反対材料を提供 | | DeFiの扱い | 「非分散型」プロトコルの基準は依然政治的に脆弱 | 広範な執行義務に反発するDeFi支持者と、狭義を国家安全保障攻撃とみなす民主党の対立 | | ステーブルコイン利回り | Tillis-Alsobrooksの妥協案は成立したが、銀行は懸念継続 | 倫理よりリスクは低いが、銀行と暗号の対立点は残る | | 手続き | 銀行規定は農業委員会の規定と統合され、上院通過後、下院へ | 8月の休会前に倫理問題を解決しないと、他のステップも遅れる恐れ |

ホワイトハウスのアドバイザー、パトリック・ウィットは、政権は倫理規則を全体に適用し、特に大統領だけを対象とする規定は拒否すると述べている。

この立場は、執行に関する争点を、法案の倫理規則が執行責任者に平等に適用されるかどうかという実質的な問題として位置付けている。