このラウンドのビットコインは、流動性拡大の背景の中で多くの人が予想したような強いトレンドを引き続き示さなかった。

その重要な理由の一つは、新たに供給されたドルの流動性が先にAIセクターに吸収されたからだ。
多くの人は「流動性緩和」を直接「BTCは上昇すべきだ」と理解しがちだが、現実は決してそう単純ではない。
確かに流動性は増加しているが、問題はこれらのお金が最初にどこへ行ったかだ。
過去のこの期間、より注目されたのはAIのリーディング企業や米国株の高弾性資産、そしてAIを中心とした一次・二次市場のストーリーだった。
ビットコインは完全に恩恵を受けていないわけではないが、その分配された部分は、市場の想像ほど多くはなかった。
だから私は、BTCのこの期間のパフォーマンスは、暗号通貨自体の問題だけではなく、世界的なリスク資金の構造的な流れの変化のように感じている。
いくら市場が強くても、資金が先により熱いストーリーを追いかけて他のところに行ってしまえば耐えられない。
もし今後、油価がさらに上昇し続け、AIの大型IPOによる供給圧力や米国の政治サイクルによる波乱が重なると、高評価のAI資産のバブルは破裂のリスクが出てくる。
一旦そちらで何か問題が起きれば、リスク資産は大きく圧迫され、暗号市場も短期的には独立して耐えるのは難しく、むしろ一緒に下落する可能性も高い。
しかし、これが私のビットコインに対する悲観を意味するわけではない。
むしろ逆に、もし一連の「AIの評価を先に殺し、その後流動性を再配分する」過程を経験すれば、ビットコインはむしろ後半で再び恩恵を受ける資産になり得る。
なぜなら、結局のところ、暗号市場の中で最も流動性が高く、コンセンサスが深く、受け皿能力の高いのはやはりビットコインだからだ。
だから私の今の論理は非常にシンプルだ：
今回の流動性の問題は、流動性が来ていないのではなく、先にAIに行っただけだ。
もしAIのバブルが先に崩壊すれば、暗号資産も短期的には大きく引きずられる可能性が高い；しかしリスクが解放された後、BTCは次の流動性の流入の最初の場所になる可能性が高い。
市場が縮小し始めると、多くの高弾性ストーリー資産は先に脱落し、最終的には資金は最も堅実な資産に向かう。
私にとって、これがこの段階で、よりBTCとETHに注意を向ける理由でもある。
それらは最も堅実で、最も信頼されているからだ。