耐心等待周三cpi带来大波动！

グローバル市場の月曜日の動きは一言で表すと：一見平和に見えるが、実は一歩一歩が緊張の連続だ。第一に、米国株は上昇したが、現時点ではそれを「偽の反発」と定義するしかない。反発は二つのニュースによって同時に促された：一つは中東からのもので、イランとイスラエルが停戦を一時停止；もう一つはAIからの良いニュースで、Googleが2028年までに3百万以上の専用AIチップの注文をIntelに出したことだ。これら二つのニュースは市場の現在の二つの主軸を直撃したが、米国株の三大指数は一つも終値で1%以上の上昇を示さず、市場の信頼は回復していない。最も重いストーリーの「切り札」が登場したが、弱々しい微増にとどまった。これは「礼儀正しい上昇」と言えるもので、少し卑屈さも伴っている。第二に、終値の数字から見ると、危険警報はまだ解除されていない：原油価格は依然として90ドル以上を維持し、10年物米国債の利回りは4.5%以上、30年物米国債の利回りは5%以上、ドル指数は100の水準を守っている。商品（原油）、通貨（ドル指数）、無リスク資産（米国債）はすべて引き締め、高インフレ、高金利の塹壕に立っている。第三に、良いニュースは、ウォール街の恐怖指数VIXが20の水準を下回り（終値は18.92）、市場の窒息感が和らいだことだ。もし今日18を下回れば（多頭のヘッジポジションが大規模に撤退することを意味する）、状況は良い方向に向かう兆しとなる。第四に、もう一つの良いニュースは、ウォール街の先週金曜日の非農業部門雇用者数の解釈に別の声が出てきたことだ——多くのアナリストは、インフレ期待がさらに上昇しない限り、FRBの利上げの可能性は低いと考えている。少なくともいくつかの非農業とCPIデータを見て、FRBは次の行動を決定するだろう。市場の今の懸念は早すぎる。表面上は安心させる論理だが、その裏で巧妙な「概念のすり替え」が行われている：今の核心リスクは、FRBが「利上げをするかどうか」ではなく、市場がFRBの「利下げしない、さらには長期間高金利を維持する」ことに耐えられなくなることだ。火曜日の米国株の動きは非常に重要だ：もし「安く始まり、安く終わる」なら、それは月曜日の反発が「下落の中継点」の誘導的な動きだったことを証明する。もし横ばいで推移すれば、市場の資金は完全にロックされ、静かに水曜日の5月CPIデータの「最終判決」を待つだけだ。経済学者たちは、米国5月のコアCPIの前月比上昇率は4月の0.4%から0.3%に下がると予測しているが、前年比の上昇率は2.8%から2.9%に上昇している。