50歳のとき、マンガーの株は惨たんたんと半減し、16年後にやっと元本に戻った

あなたはマンガーの知恵と富だけを見ているかもしれないが、彼が50歳のときに人生で最も暗い谷底を経験したことを知らないかもしれない。
そして彼はその泥沼から這い上がるのに、ちょうど16年かかった。
1973年の株式大暴落前、マンガーは年平均22％という驚異的なリターンを達成していた。その後、米国株が崩壊し、彼のパートナー企業は53％下落した。そして彼個人はレバレッジを使っており、純資産の下落幅はさらに大きかった。
その年の寒い冬の夜、マンガーは疲れ果てた顔で車を運転して帰宅した。ガソリンスタンドを通り過ぎると、油まみれの制服を着て疲れた表情だが心は平静な中年男性が車に給油しているのを見た。
その瞬間、マンガーは大きな精神的危機に陥った。彼は窓を下ろし、その人を見ながら心の中で問いかけた：
「もし私があの頃、正直な弁護士を続けていて、投資なんて手を出さなかったら、今よりずっと良い生活ができたのだろうか？」
その瞬間、マンガーは無限に放棄の危機に近づいた。
1975年、市場は強力な反発を迎え、マンガーのパートナー企業は73.2％の大幅上昇を記録した。
しかし、資産が53％下落した後、回復には113％の上昇が必要だった。だから、1975年に73.2％急騰しても、資産は元の80％にしか戻らなかった。そして彼個人の富も、回復からは遠かった。
マンガーは痛みを伴う決断を下した：失敗を認め、パートナー企業を清算すること。
彼は自分に言い聞かせた：最初からやり直すが、投資をあきらめることはしない。なぜなら、もっと良くできると信じているからだ。
その後、ちょうど16年をかけて、マンガーは崩壊前の富のピークに戻った。
もちろん、「回本」という言葉は明らかに誤りだ。
一度でも、急いで「回本」したいと強く願う人は、瞬時にギャンブラーに成り果てる。
谷底にいるマンガーは、高リスクの短期投機で「早く回本」しようとはせず、むしろ自分の投資システムを徹底的に再構築した：
1、最も優秀な人と一緒にいる：1978年、彼は正式にバークシャーの副会長に就任し、バフェットと正式に提携し、大部分の資産をバークシャーの株に換えた。
2、負債と致命的なレバレッジを断つ：崖から落ちた経験を通じて、マンガーは深く理解した。長い時間をかけて複利を働かせるなら、レバレッジは必要ない。
3、「安いものを買う」から「偉大な企業を買う」へ：彼はバフェットにグレアム式の「タバコの吸い殻株」投資法を放棄させ、適正な価格で偉大な企業を買うことに成功した。
この年月は、マンガーの沈没の16年というよりも、彼が自己を再構築した16年だった。
だから、1990年にマンガーの富が再び高値に戻ったとき、それは単なる回本ではなく、堅牢な複利の機械を築き、史詩的な爆発を迎えた。
1990年の「ついに回本」から、2023年に99歳で亡くなるまで、彼の個人資産は数十億ドルに膨れ上がった。
バフェットとの差は大きいが、マンガーの知性と趣味は、世の人々により大きな影響を与えているようだ。そして、それはあの暗い年月の鍛錬なくしては成し得なかった。
どんなに優れた人でも、腰斬りを経験することがある。
違いは、普通の人は絶望の中に沈み込むのに対し、巨匠は逆境の中で再起を選ぶことだ。