一、今週の終値背景
今週末ナスダックは1日で4％超の暴落を記録し、半導体指数（SOX）は10％超の大幅下落、昨年4月以来最大の一日下落となった。これは、直前の2日間で同指数が歴史的高値に触れた直後の出来事。引き金は、連続して強い雇用データにより引き起こされた利上げ懸念—5月の非農業部門雇用者数は17.2万人で、市場予想の8.5万人のほぼ2倍、失業率は4.3％を維持、10年国債利回りは当日4.54％に急上昇。CBOEボラティリティ指数（VIX）は一日で34％急騰し、20ポイント超で終えた。市場のセンチメントは明らかに逆転し、来週は複数の試練に直面する見込み。
二、重要な経済指標カレンダー
水曜日（6月11日）— 5月CPI（重要） 5月のCPIデータは、原油価格とエネルギー価格の上昇が全体のインフレにどのように伝播したかを明らかにする。市場はエネルギー価格が他のCPI項目に拡散しているかを注視している。これは今週最も重要なデータであり、FOMCの6月17日の会合までわずか1週間。データはFRBのドットチャートに直接的な影響を与え、トレーダーは年内の利下げ・利上げ確率の見通しを更新する。前回（4月）のCPIは市場に圧力をかけた—4月のCPIは前年比3.8％上昇し、2023年5月以来の高水準、コアCPIは前年比2.8％増。もし5月のデータも予想を上回れば、利上げ期待はさらに高まる。
水曜日（6月12日）— 5月PPI 4月PPIは前月比1.4％増、前年比6.0％に急上昇。PPIはCPIの翌日に発表され、両者が高水準を維持すれば圧力が重なる。一方、乖離があれば市場に解釈の余地を与える。
三、史上最大のIPO—SpaceX登場 SpaceX（株式コードSPCX）
6月11日（木）夜間に価格決定、1株135ドルで5.556億株を発行し、6月12日にナスダックに正式上場予定。このIPOの調達額は約750億ドル、時価総額は1.75兆ドル以上と見込まれ、成功すれば史上最大の規模となる。このイベントは市場に二重の影響をもたらす：一方で注目を集め、センチメントを高める効果、もう一方で、投資家はSpaceXの株式を購入するために最近の値上がりしたポジションを売却し、一時的な売り圧力を生む可能性もある。
四、注目の決算
今週の決算シーズンはほぼ終了したが、テクノロジー株の大手企業には引き続き注目すべき企業がある。Oracle（ORCL）は来週業績発表を予定しており、Adobeも四半期決算を発表予定。両者ともAIインフラの恩恵を受ける銘柄であり、市場はAI需要の見通しが半導体売りの圧力を打ち消すかどうかに関心を寄せている。
五、Apple WWDC開発者会議
Apple（AAPL）の年次グローバル開発者会議（WWDC）は来週開催され、AI機能のアップデートや新製品の予告に焦点が当てられる。テクノロジー株全体が圧迫される中、WWDCがセンチメントを改善させるかどうかも注目点。
六、米連邦準備制度理事会と金利動向
エネルギー価格の高騰後、市場は今年の米連邦準備制度の利上げ継続の可能性を織り込み始めており、これは年初の利下げ予想と明らかに対照的。FRBの政策見通しの変化は今回の売りの主要な要因の一つであり、さらにS&P 500は3月末の安値から20％超反発しているが、健全な調整を経ていないため、市場には高い技術的圧力が蓄積されている。
七、総合見解
歴史的に見て、牛市の途中で5％〜10％の調整は正常な範囲内とされているが、今はまさにその段階かもしれない。ただし、6月の季節性も楽観できない。市場のリーダーシップはAIとエネルギー関連セクターに集中し、市場の幅は狭い。加えて、評価額の高さ、株式と債券のリスクプレミアムの縮小、債券利回りの上昇が続く中、ネガティブなサプライズに対する脆弱性も高まっている。
核心論点：来週のCPIが最大の変数—予想を上回れば利上げ期待が高まり、過大評価されたハイテク株をさらに圧迫。予想を下回れば、センチメントは迅速に回復可能。SpaceXのIPOは週全体のセンチメントと流動性の観察ポイントとなる。$AAPL

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