S&P 500はわずか数時間で約2兆ドルの時価総額を消し去った。18ヶ月で3番目に強い米国雇用報告の後だ。3日前、指数は史上最高値を記録した。今日は、2025年10月以来最大の一日での下落を記録した。
ビットコインの価格はさらに悪化している。2025年10月の最高値から50%以上下落。今週だけで20%下落している。暗号資産は2025年10月以降、約2.5兆ドルの市場価値を消失した。
コビエッシ・レターは、詳細なスレッドで一連の出来事を解説した。何が起きたのか、なぜ株と暗号資産が同時に崩壊したのか、これが買いのチャンスなのか、それとも様子見の時期なのかを見ていこう。
見出しの数字は良好に見えた。5月の非農業部門雇用者数は17万2000人増加し、予想の8万5000人の倍以上だった。報告書に添付されたチャートは、2025年と2026年前半のすべての月を圧倒する巨大な赤い棒グラフを示している。
トランプ大統領自身もこの下落についてコメントした。彼は、これほど強い雇用報告の後は株価は上がるべきで、下がるべきではないと述べた。
しかし、表面下では、市場は今、強い労働市場を望んでいない。理由は以下の通りだ。
FRBは2025年の最初の利下げを、労働市場の弱さを理由に行った。FRBは明確に「雇用に対する下振れリスクが高まった」と述べており、それが利下げの理由だった。インフレが2%の目標に達したからではない。実際にはそうではなかった。
出典：X/@KobeissiLetter
インフレは現在、米国で3.8%に戻っており、イラン戦争やサプライチェーンの混乱によって増幅されている。2つ目のチャートは、現在のインフレと1967‑1983年の期間を比較したもので、懸念すべきパターンを示している。現在のサイクルは、1970年代スタイルのインフレのジェットコースターを追っており、最後に疑問符が付いている。歴史的に見て、それは複数回の利上げを意味していた。
今週発表されたJOLTsデータも同じ状況を示している。4月の米国の求人は73万1000件増加し、予想外の伸びだった。利用可能な雇用は760万件に達し、2024年5月以来の最高値となった。求人の表を見ると、2022年に100%の前年比増を記録した後、徐々に減少していたが、2026年4月の数字はそのトレンドを逆転させた。
債券市場は、労働市場が「弱い」とされることから利下げ期待を維持していたが、今日の雇用報告はその見方を覆した。
その結果、パンデミック後の刺激策以来最もタカ派的なFRBの見通しに変化した。基本シナリオでは、2027年初めまでに2回の利上げが見込まれている。さらに、2027年4月までに3回の利上げの可能性も17%に上昇している。数ヶ月前には、市場は2026年だけで4回の利下げを織り込んでいた。
この利上げへの転換は、リスク志向を崩壊させ、株式、暗号資産、ハイグロースのテクノロジー株すべてに打撃を与えた。
さらに火に油を注ぐ形で、フィナンシャル・タイムズは、MetaがAI資金調達のために「数十億ドル」の株式発行を検討していると報じた。これは、今年初めにGoogleが行った850億ドルの株式調達に似ている。
投資家は今、懸念している：大手テック企業はAI成長のために株式発行を大量に行い、市場を埋め尽くすのか？新たな発行は、株や暗号資産に流れる資本を吸収してしまう。
そして、さらに追い打ちをかけるように、SpaceXの750億ドルのIPOが間近に迫っている。この資金調達の規模は軽視できない。資金は既存のポジション（暗号やテック株を含む）を売却して、IPOのための資金を確保している可能性が高い。
関連記事：MicroStrategy、ビットコイン保有の未実現損失記録を更新
ビットコインは2025年10月の高値約12万6000ドルから53%下落している。週次の下落率は20%で、過去2年で最悪の部類だ。暗号資産の時価総額は、2025年10月の約4.5兆ドルから現在の約2兆ドルに落ち込み、2.5兆ドルの消失となった。
ビットコインとS&P 500の相関関係は復活し、激しい動きとなった。両資産ともに売り込まれたのは、同じマクロ要因、すなわち金利上昇期待の高まりが両方に影響したためだ。
レバレッジも動きを加速させた。24時間以内に暗号資産の清算額は15億ドル超に達し、ロングポジションの損失が圧倒的だった。ビットコインのオープンインタレストは4日間で25%減少し、232億ドルとなり、4月初旬以来最低水準に落ちた。
コビエッシ・レターは、過去2ヶ月で20%以上上昇した市場は、今日の下落に見合うだけの調整が必要だったと結論付けた。それは確かだ。しかし、今や問題は、この下落が過剰になりすぎているかどうかだ。
シグナルを見てみよう。
ビットコインは約60,000ドル付近にあり、これは2024年初め以来の水準だ。200週移動平均線は約61,700ドルで、歴史的に世代を超えたサポートゾーンとして機能してきた。日次RSIは17に達し、ビットコインの歴史上最低値を記録した。これは、売り圧力が通常の弱気市場条件を超えていることを示唆している。
「暗号は死んだ」派のセンチメントは、2月の底値時と同じレベルに急上昇した。このシグナルは、過去18ヶ月間に何度も短期的な底値を示してきた。
長期投資家で、30,000〜40,000ドルの範囲を逃した人にとって、最高値から50%下落した60,000ドルのビットコインは、トップ付近で買うよりも魅力的に映る。
マクロ環境は今、タカ派的だ。FRBは利上げを織り込んでおり、利下げは見込まれていない。インフレは3.8%に達し、エネルギー価格が高騰すればさらに上昇する可能性もある。イラン戦争やサプライチェーンの問題は未解決のままだ。
テクノロジー株の資金調達とSpaceXのIPOは、今後数週間で流動性を吸収するだろう。資金は、暗号やテック株に再び流入するよりも、750億ドルのIPOに参加するために既存のポジションを売却している可能性が高い。
雇用報告はあくまで一つのデータポイントだ。より強い労働市場のデータが続けば、2027年の利上げ確率は100%に近づく。そして、FRBがインフレが高止まりしている間に実際に利上げを行えば、暗号資産はさらに下落し、49,000ドル付近まで下がる可能性もある。これは、カリシ・トレーダーやピーター・ブランドの指摘するレベルだ。
私たちの見解:
60,000ドル付近のビットコインは、12ヶ月以上の長期ホルダーにとって、リスクとリワードのバランスが取れた価格帯だ。RSIや200週MA、センチメント指標は、過去の底値と一致している。しかし、マクロの逆風は本物であり、底打ちまでに数週間から数ヶ月かかる可能性もある。
短期トレーダーは、確認を待つのが賢明だ。具体的には、ビットコイン価格が62,000ドルを上回る日次終値や、ETFの資金流出の反転を待つべきだ。タカ派的なFRB環境で落ちているナイフを掴むのは危険だ。
**なぜ強い雇用報告の後に株とビットコインが崩壊したのか❓**
強い労働市場は、FRBの利下げ理由を取り除く。市場は今、2027年初めまでに2回の利上げを織り込み、リスク資産は大きく崩れた。
**今はビットコインを買う良いタイミングか❓**
200週MA付近の60,000ドルゾーンと記録的なRSIの低さは、長期的な良いエントリーポイントを示してきた。しかし、マクロ環境は依然タカ派的であり、確認を待つ方がリスクは少ない。
3.5M 人気度
2.17M 人気度
54.6K 人気度
657.34M 人気度
1.38M 人気度
ビットコインと株式が同時に暴落 – 2.5兆ドルが消失、連邦準備制度がハト派からタカ派に転換
S&P 500はわずか数時間で約2兆ドルの時価総額を消し去った。18ヶ月で3番目に強い米国雇用報告の後だ。3日前、指数は史上最高値を記録した。今日は、2025年10月以来最大の一日での下落を記録した。
ビットコインの価格はさらに悪化している。2025年10月の最高値から50%以上下落。今週だけで20%下落している。暗号資産は2025年10月以降、約2.5兆ドルの市場価値を消失した。
コビエッシ・レターは、詳細なスレッドで一連の出来事を解説した。何が起きたのか、なぜ株と暗号資産が同時に崩壊したのか、これが買いのチャンスなのか、それとも様子見の時期なのかを見ていこう。
市場を壊した雇用報告
見出しの数字は良好に見えた。5月の非農業部門雇用者数は17万2000人増加し、予想の8万5000人の倍以上だった。報告書に添付されたチャートは、2025年と2026年前半のすべての月を圧倒する巨大な赤い棒グラフを示している。
トランプ大統領自身もこの下落についてコメントした。彼は、これほど強い雇用報告の後は株価は上がるべきで、下がるべきではないと述べた。
しかし、表面下では、市場は今、強い労働市場を望んでいない。理由は以下の通りだ。
FRBは2025年の最初の利下げを、労働市場の弱さを理由に行った。FRBは明確に「雇用に対する下振れリスクが高まった」と述べており、それが利下げの理由だった。インフレが2%の目標に達したからではない。実際にはそうではなかった。
出典：X/@KobeissiLetter
インフレは現在、米国で3.8%に戻っており、イラン戦争やサプライチェーンの混乱によって増幅されている。2つ目のチャートは、現在のインフレと1967‑1983年の期間を比較したもので、懸念すべきパターンを示している。現在のサイクルは、1970年代スタイルのインフレのジェットコースターを追っており、最後に疑問符が付いている。歴史的に見て、それは複数回の利上げを意味していた。
求人数の急増 – 利下げ期待の消滅
今週発表されたJOLTsデータも同じ状況を示している。4月の米国の求人は73万1000件増加し、予想外の伸びだった。利用可能な雇用は760万件に達し、2024年5月以来の最高値となった。求人の表を見ると、2022年に100%の前年比増を記録した後、徐々に減少していたが、2026年4月の数字はそのトレンドを逆転させた。
債券市場は、労働市場が「弱い」とされることから利下げ期待を維持していたが、今日の雇用報告はその見方を覆した。
出典：X/@KobeissiLetter
その結果、パンデミック後の刺激策以来最もタカ派的なFRBの見通しに変化した。基本シナリオでは、2027年初めまでに2回の利上げが見込まれている。さらに、2027年4月までに3回の利上げの可能性も17%に上昇している。数ヶ月前には、市場は2026年だけで4回の利下げを織り込んでいた。
この利上げへの転換は、リスク志向を崩壊させ、株式、暗号資産、ハイグロースのテクノロジー株すべてに打撃を与えた。
テクノロジー株の上昇とSpaceXのIPOが追い風に
さらに火に油を注ぐ形で、フィナンシャル・タイムズは、MetaがAI資金調達のために「数十億ドル」の株式発行を検討していると報じた。これは、今年初めにGoogleが行った850億ドルの株式調達に似ている。
投資家は今、懸念している：大手テック企業はAI成長のために株式発行を大量に行い、市場を埋め尽くすのか？新たな発行は、株や暗号資産に流れる資本を吸収してしまう。
そして、さらに追い打ちをかけるように、SpaceXの750億ドルのIPOが間近に迫っている。この資金調達の規模は軽視できない。資金は既存のポジション（暗号やテック株を含む）を売却して、IPOのための資金を確保している可能性が高い。
関連記事：MicroStrategy、ビットコイン保有の未実現損失記録を更新
ビットコインと暗号資産の大暴落
ビットコインは2025年10月の高値約12万6000ドルから53%下落している。週次の下落率は20%で、過去2年で最悪の部類だ。暗号資産の時価総額は、2025年10月の約4.5兆ドルから現在の約2兆ドルに落ち込み、2.5兆ドルの消失となった。
ビットコインとS&P 500の相関関係は復活し、激しい動きとなった。両資産ともに売り込まれたのは、同じマクロ要因、すなわち金利上昇期待の高まりが両方に影響したためだ。
レバレッジも動きを加速させた。24時間以内に暗号資産の清算額は15億ドル超に達し、ロングポジションの損失が圧倒的だった。ビットコインのオープンインタレストは4日間で25%減少し、232億ドルとなり、4月初旬以来最低水準に落ちた。
私たちの見解：ビットコインは買い時か、それとも待つべきか？
コビエッシ・レターは、過去2ヶ月で20%以上上昇した市場は、今日の下落に見合うだけの調整が必要だったと結論付けた。それは確かだ。しかし、今や問題は、この下落が過剰になりすぎているかどうかだ。
シグナルを見てみよう。
ビットコインは約60,000ドル付近にあり、これは2024年初め以来の水準だ。200週移動平均線は約61,700ドルで、歴史的に世代を超えたサポートゾーンとして機能してきた。日次RSIは17に達し、ビットコインの歴史上最低値を記録した。これは、売り圧力が通常の弱気市場条件を超えていることを示唆している。
「暗号は死んだ」派のセンチメントは、2月の底値時と同じレベルに急上昇した。このシグナルは、過去18ヶ月間に何度も短期的な底値を示してきた。
長期投資家で、30,000〜40,000ドルの範囲を逃した人にとって、最高値から50%下落した60,000ドルのビットコインは、トップ付近で買うよりも魅力的に映る。
マクロ環境は今、タカ派的だ。FRBは利上げを織り込んでおり、利下げは見込まれていない。インフレは3.8%に達し、エネルギー価格が高騰すればさらに上昇する可能性もある。イラン戦争やサプライチェーンの問題は未解決のままだ。
テクノロジー株の資金調達とSpaceXのIPOは、今後数週間で流動性を吸収するだろう。資金は、暗号やテック株に再び流入するよりも、750億ドルのIPOに参加するために既存のポジションを売却している可能性が高い。
雇用報告はあくまで一つのデータポイントだ。より強い労働市場のデータが続けば、2027年の利上げ確率は100%に近づく。そして、FRBがインフレが高止まりしている間に実際に利上げを行えば、暗号資産はさらに下落し、49,000ドル付近まで下がる可能性もある。これは、カリシ・トレーダーやピーター・ブランドの指摘するレベルだ。
私たちの見解:
60,000ドル付近のビットコインは、12ヶ月以上の長期ホルダーにとって、リスクとリワードのバランスが取れた価格帯だ。RSIや200週MA、センチメント指標は、過去の底値と一致している。しかし、マクロの逆風は本物であり、底打ちまでに数週間から数ヶ月かかる可能性もある。
短期トレーダーは、確認を待つのが賢明だ。具体的には、ビットコイン価格が62,000ドルを上回る日次終値や、ETFの資金流出の反転を待つべきだ。タカ派的なFRB環境で落ちているナイフを掴むのは危険だ。
よくある質問
強い労働市場は、FRBの利下げ理由を取り除く。市場は今、2027年初めまでに2回の利上げを織り込み、リスク資産は大きく崩れた。
200週MA付近の60,000ドルゾーンと記録的なRSIの低さは、長期的な良いエントリーポイントを示してきた。しかし、マクロ環境は依然タカ派的であり、確認を待つ方がリスクは少ない。