最近看LSTと再質押の仕組み、まるで「利息」を何層にも分けて売っているように感じる：一層は質押自体の出块報酬、もう一層はTVLを奪い合うためにプロトコルが貼った補助金、そしてもう一層はあなたのこの安全性を再び貸し出して収益を得ること。収益は要するにこれらのポケットから引き出すだけだが、後になるほど絞り出しが難しくなり、絞り出せなくなるとレバレッジを増やすか複雑さを増すしかない。

リスクもかなり直感的：LSTはまずアンカーから外れるリスク（売りたいときに誰も買ってくれない可能性）、次に質押側のリスクは「連座」—基盤が崩れると上層も罰せられ、戦略が失敗し、次々に連鎖していく。さらに最近はクロスチェーンブリッジの盗難やオラクルの価格操作の乱れなどもあり、みんな「確認待ち」と叫んでいる。この合意形成の不信は、実は複雑なシステムに対する自己防衛の表れだ。とにかく今は少しでもリスクを避けて、利益がなくなる前に寝てしまいたい、うーん、そんなところ。