専門投資家は第一四半期に5.2万枚のBTC相当の現物ETFを純売却したが、銀行や長期配置者は逆に買い増しを行った。

これは単なる「機関の逃亡」ではない。ヘッジファンドが撤退し、銀行が進む——ポジション構造の分化は価格そのものよりも重要な考察ポイントだ。
背後の論理：ヘッジファンドは基差取引を行い、市場が下落する際に決済する；銀行や年金基金は配置サイクルを重視し、6万ドル付近はむしろ買い増しのタイミングだ。
リスクは：もしマクロ経済がさらに悪化すれば、銀行も損切りを余儀なくされる可能性がある。現在のサポートラインはマイナーのコストラインである6万ドルだが、これを割り込めば、構造の分化は一斉売りへと変わるだろう。
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