昨晚いくつかのプールの取引を見てみたら、ますます「マーケットメイキング＝手数料を受け取るだけの横たわり」ってのが不思議に思えてきた。AMMの曲線は要するに、市場の自動調整を代行しているだけで、上昇時には受動的に売り、下落時には受動的に買い戻す。相場が一方通行になったとき、インパーマネントロスが襲いかかり、手数料がカバーできなければ無駄骨になる。

最近、その主流のパブリックチェーンがアップグレードやハードフォークを予定していて、コミュニティではプロジェクトが移行するかどうかを推測している。私はむしろ気になるのは：アップグレード前後の数時間で流動性が薄くなるか、スリッページが激しくなるか……プールの深さが足りなければ、曲線が滑ったときに、LPは本当に元本を使って他人に「より良い価格」を提供していることになる。私の個人的な対策は、自分が長期的に持ち続けたい資産の半分だけを扱うこと。高いAPRに欲を出さず、必要なら保護ツールやリミット注文の考え方を使い、少なくとも無料の出口にはしない。