「幽霊のようなラリー」：なぜビットコインは再び下落しているのか

ビットコインは5月中に83,000ドルまで回復しようとしたが、すぐに13％失い、62,000ドルを下回った。Glassnodeは週次レポート22/2026でこれを「なかったラリー」と呼んでいる。

実際に何が起きているのか：

· マクロ経済が圧力をかけている。米国の求人増加、トレジャリー利回りは4.45％超、DXYは99以上を維持。市場はFRBの利上げを織り込んでいる。
· 価格は弱気の範囲内にとどまっている。True Market Mean（78,000ドル）とRealized Price（54,000ドル）の間の弱気範囲に閉じ込められている。現在は下限に近い。
· 短期保有者は損失を抱えている。彼らの平均購入価格は2022年1月以来初めてTrue Market Meanを下回った。
· 利益は損失に変わった。Realized Profit/Loss Ratioは3.16から0.29に急落、これはパニック売りであり、調整ではない。
· 長期保有者は諦めている。日々の損失は13億5千万ドル。
· ETFは救えない。83,000ドルのレベルは、ETF投資家の平均取得価格のため抵抗線となった。スポットビットコインETFからの資金流出は4週間で50億ドル超。

オプション市場：ボラティリティは縮小しているが、リスクプレミアムは上昇している。最も活発なオプションは6月26日満期、ストライク価格は50,000ドル。ディーラーはガンマが負のゾーンにあり、65,000ドル〜70,000ドルの範囲で動きが強まっている。

結論：市場には新たな資金が不足している。ETFの資金流入がプラスに戻らず、新規買い手が重要なレベルを超えない限り、弱気シナリオが主流のままである。