キ・ヨンジュが言うこの構造変化は、本質的に市場のコンセンサス層の世代交代である。2年前の15%から今日の53%への変化は、数字遊びではなく、ホルダーの心理アカウントの集団的移行である。短期保有者が一気に長期保有者に転換されると、ボラティリティは固定されるが、これにより本当の売り圧力解放のタイミングが予測しづらくなる——68%の底値シグナルが無効になる可能性が、この周期最大の懸念材料である。

CryptoQuant 創始者 Ki Young Ju は、ビットコインの現在の価格が2年前と近い一方で、オンチェーンの構造は明らかに異なっていると述べた。6ヶ月から2年保有の本サイクルの買い手グループは、現在 BTC の実現時価総額の53%を占めており、2年前の15%を上回っている。彼は、前サイクルではビットコインのこの比率が68%に達したときに底を打ったと考えている。これは、短期保有者が徐々に長期保有者へと変わりつつあり、市場のポジション構造が変化していることを意味している。