ビットコインは3日で17％下落し、ロングポジションの強制清算は10億ドルに達したが、資金費率は依然としてプラスのまま—これは典型的なパニック売りではない。

Coinglassのデータによると、主要プラットフォームのBTC、ETHの資金費率はマイナスに転じておらず、レバレッジをかけたロングポジションの大規模な投げ売りは見られない。これは2月の安値時の悲観的な感情とは対照的である：当時は価格が近いにもかかわらず、資金費率は深くマイナスだった。
市場は今回の下落を「調整」と見なしており、「崩壊」ではない。背景には資金の構造的な移動がある：AI株やIPOが流動性を吸い取り、暗号内部の崩壊ではない。Abraxas Capitalは2469BTCを売却したが、7SiblingsはETHの底値買いのために1000万USDTを借り入れ、巨額のホエール行動が分裂している。
リスクは、資金費率が引き続きプラスのままで価格が下落を続ける場合、さらなるレバレッジ爆発のリスクが蓄積されることだ。マイニングマシンの停止により価格は既に下落し、ステーブルコインのapxUSDは0.94ドルにデペッグし、オンチェーンのレバレッジ清算圧力は解消されていない。
今は単なる「底打ち」や「逃げ場」ではなく、資金の再バランス調整の中間状態である。
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