最近また一連のLST/再質押の議論が出てきたが、要するに利益もそんなに奥深くない：一部は基礎的な質押に伴う安全予算、もう一部は「同じ信頼をパッケージ化してより多くのシステムに売る」ことで得られるプレミアム。お金は空から降ってくるものではなく、安全費用やインセンティブを支払う人がいるか、皆で未来に誰かが引き継いで支払い続けるのを賭けている。

リスクもかなり明白だ：一層の包装が増えるほど、問題が起きるポイントも増える。コントラクト、オラクル、清算、流動性が一瞬で止まる可能性もある；再質押の側はむしろ尾部リスクを拡大しているようなもので、普段は安定して見えても、罰金や関連性が一緒に爆発したときには精神的に崩壊しやすい。自分が一番怖いのは損失そのものではなく、損しても無理に「大丈夫だ」とごまかすことだ。

この数日、メインのパブリックチェーンのアップグレード前後で、プロジェクトの移行についての憶測も出ているが、こういうタイミングではチェーン上の資金が押し寄せたり引き上げられたりして、LSTのディスカウントや償還遅延といったちょっとしたバグが拡大しやすい…とにかく私は高レバレッジにはあまり触れず、むしろ退屈なくらいの方がいい。とりあえず、これからいくつかの再質押プロトコルの罰金条項と退出待ちのリストをもう一度確認してみる。