実はみんな理解しているが、担保/共有の安全性で最も人を熱狂させやすいのは技術ではなく、「利益をさらに重ねる」想像だ。昨日も表にいくつかのプロトコルの報酬源を分解してみたところ、多くの所谓の重ね合わせは、要するに同じリスクに別の名前をつけて包装しているだけだ：基礎資産の価格変動+没収/遅延退出+二次市場の流動性割引、これらすべてが小さな年率数字に詰め込まれている。世論の方はまた、ETFの資金流入と米国株のリスク嗜好を無理やり結びつけて値動きを説明しようとするが、私はそれを見るとより慎重になる——マクロ経済が一つ曲がると、重ねて出てくるのは利益ではなく幻覚の崩壊だ。とにかく今はただ二つだけ質問している：何か問題が起きたら誰が責任を取るのか？退出にはどれくらい時間がかかるのか。理解してから触れる。