いつになったらナスダックは本当に崩壊するのか？

前の二つのポイントで述べた、ナスダックがずっと上昇し続ける根底にある論理：利益が押し上げている + 三つの永動機（401k、株式買い戻し、グローバル資金）が支えている。
しかし、米国株は上がり続けるだけではない。過去50年間で7回、20%以上の大きな下落を経験している。だから重要な問題は：いつが正常な新高値で、いつが本当に売るべきタイミングなのかをどう判断するかだ。
シグナル一：企業の利益成長率がマイナスに転じる。
米国株の上昇の核心は利益の増加にある。もし四半期ごとにS&P 500の全体利益成長率がプラスからマイナスに変わったら—増速の鈍化ではなく、実際にマイナス成長になったら—警戒すべきだ。
2008年の金融危機前、S&Pの利益成長率は+15%から-30%まで一気に落ちた。2020年のコロナ禍では、四半期の利益成長率が直接-35%に落ちた。大きな崩壊の前には、必ず利益が先に崩れている。
シグナル二：FRBが突然ハト派からタカ派に転じる。
金利は米国株の重力だ。金利が高いほど、株の魅力は低くなる（銀行に預けるだけで利息が稼げるから）。2022年、米国株が25%下落したのは、FRBが1年で金利を0から5%に引き上げたためだ。
シグナル三：あなたの周りで、株を全くやらない人が株を勧め始める。
これは最も素朴だが最も正確なシグナルだ。
1999年のインターネットバブルのピーク時、タクシードライバーが.com株を勧めていた。2021年のGMEバブルのピーク時、理髪師がオプションについて語っていた。市場が最も狂乱しているときには、必ず一つの特徴がある：投資を全く知らない人たちが、自分は天才だと思い始める。
最後に、「バブル」と叫び続ける人たちに戻る。
2015年から今まで、S&Pは2000ポイントから7500ポイントへと上昇した。この10年間、毎年誰かがバブルを叫び続けてきたが、その結果はいつも：また上がっただけだ。
下落しないと言っているわけではない。むしろ、「高すぎるから買わない」という判断枠組みは、これまで一度も正しかったことがない。
なぜなら、あなたの判断基準は価格だけだからだ。しかし、価格自体には「高い」も「安い」も存在しない—それは利益に対して高いか安いかだけだ。利益が増え続ける限り、今日の「史上最高値」は明日の「底値」になる。
2015年にS&Pが2000ポイントのとき、「高すぎる」と感じた人は、その価格を今どう思うだろうか？
2026年にS&Pが7500ポイントになったとき、「高すぎる」と感じるだろう。でも、3年後に振り返って7500を見たとき、あなたもおそらく同じ感覚になるだろう。