この数日また誰かがステーブルコインの脱錨について話している。

私はもともと偏執的で、「私はオンチェーンだけを見る」と言っていた。
発行/償還、プールの深さ、取引所への流入だけで十分だと。
しかし、その後気づいたのは、脱錨は多くの場合、データが先に壊れるのではなく、人々が先に慌てることだ。
準備金の透明性が少しでも欠けているだけで、預金引き出しボタンが一斉に押されてしまう。
要するに、透明性はあなたに問題がないことを証明するためではなく、みんなが最も逃げたいときに「ちょっと待て」の理由を与えるためだ。

最近は金利引き下げ予想やドル指数の話も出てきて、リスク資産が同じように上がったり下がったりする奇妙な同期現象も……。
こうしたマクロの感情に振り回されると、ステーブルコインも「一時的な避難所」として行ったり来たりしやすくなる。
ますます圧力に耐えるテストのようになっている。
今では、オンチェーンだけを見るのを無理やりやめている。
オンチェーンは健康診断のレポートであり、感情こそが心拍だ。
一つでも少なく見ると誤判定しやすい。
間違えたら遠慮なく叩いてほしい。