ホットテイクだが、私はただAIバブルには入っていないと思う。AIの資本支出はレバレッジされておらず、何よりも重要なのは、スケーリングに関して文字通り物理法則によって制限されていることだ：

> 世界中の資本をすべて調達しても、AIの資本支出に使えるわけではない。建設は遅いし、規制は妨げとなる。文字通りの電力網も追いつかない。
これらすべてが解決される必要があり、それには時間がかかる。
- グーグルの$80B 資本調達は単なる創造的な財務帳簿管理に過ぎない。300億ドルは税金を相殺するために使われており、$40B が約束した$180B はレバレッジされたポジションではない。彼らは$126B をバランスシートに持っている。
- SKハイニックスは5年以内にメモリ容量を倍増すると発表したが、それでも十分ではない。原子による制約がある。
- アンソロピックとOpenAIのIPOは、巨大な収益数字を生み出しているわけではないならば、懸念すべきだ。需要は明らかに存在し、追いつけないペースで成長している。
世界で最も賢い企業や頭脳が、AI構築のためにバランスシートを使っているのは偶然ではない。
ROIはかなり明確だ。