最近見ている一連のRWAオンチェーンプロジェクトで、一番怖いのは「本物と偽物の資産」ではなく、流動性がかなり盛り上がっているように見えることだ。実際に償還しようとしたときに、条項が私の爆損記録よりも長く書かれていることに気づく……あなたがチェーン上でその証明書をいつでも売却できるからといって、底層資産をいつでも現金に換えられるわけではない。要するに、その途中の差額とハードルこそが落とし穴だ。

私自身の心態も「バージョンアップ」してきた：v1ではチェーン上に深みがあると手が痺れ、v2ではまず償還ウィンドウ、清算順序、誰が一時停止できるか、列に並ぶ必要があるかを確認し、書かれていない部分は流動性=0とみなす。最近のテストネットのインセンティブやポイント制度もまた誘惑的で、みんながメインネットでトークンを発行するかどうかを推測している……とにかく、私はまず退出ルールをしっかり書いておく。ポイントを稼いでも、結局睡眠を犠牲にして損をしないように。